聚烯烃周报：基本面延续平淡 聚烯烃震荡运行

聚烯烃市场分析总结

行情回顾

• 塑料和PP主力合约走势震荡，基差和月差均走弱。

需求分析

• 塑料制品：1-5月产量同比增长5.4%，出口同比下降2.0%。
• 家电：1-5月产量同比增长4.3%，出口同比增长7.7%。
• PE下游：农膜开工回升较慢（20%），包装膜负荷持稳（51%），新单跟进有限，原料刚需采购。
• PP下游：塑编、BOPP、注塑开工分别下滑至41%、58%、44%，订单减少，工厂消化原料库存。

供应分析

• PE：国内计划外检修增加，开工率环比下滑至74.7%，绝对产量维持高位（6月产量249.4万吨，同比增长16.3%），远洋到港货源增加，生产商有去库压力。
• PP：装置负荷稳定（77.4%），新产能陆续达产，国内供应充足，美金价格整理，内外价差倒挂扩大，海外需求制约出口（1-5月出口132.9万吨，同比增长21.6%）。
• 库存：塑料仓单增加5831张，PP仓单增加3225张，生产商库存小幅累积。

成本分析

• 原油价格震荡走强，油化工毛利大幅压缩，煤制毛利大致平稳，成本区间6220-7850，成本托底支撑较强。

综合观点与策略

• 核心观点：需求季节性淡季，国内供应充足，生产商去库较慢，宏观面情绪偏暖，原油偏强震荡，成本支撑较强。
• 策略：单边震荡思路，LP价差逢低做扩，PP-3MA低位做修复。

风险提示

• 原油价格大跌、装置投产延迟。