有色金属行业周报：白银价格大幅上行，金银比或迎来向下修复期

贵金属

• 白银价格大幅上行，金银比或迎来向下修复期。美联储6月议息会议纪要显示官员对降息存在分歧，但降息预期仍存在，金价上涨动力仍存。
• 中国央行连续第8个月增持黄金。

铜

• 需求淡季，短期铜铝价格上行乏力。特朗普政府宣布对铜加征50%的关税，美国对非美地区铜库存虹吸效应减弱，叠加国内消费淡季，预计铜价短期偏弱。
• LME铜库存下降，COMEX库存上升，SHFE库存下降。
• 中国铜精矿TC现货价格微涨。
• 下游开工率略有上升。

铝

• 国内电解铝价格微涨，库存下降。
• 云南地区电解铝即时冶炼利润下降。
• 下游多数板块淡季氛围浓厚，铝加工环节开工率清淡。
• 预计铝价走高以后，高位震荡为主。

锡

• 供需两弱，锡价震荡为主。原料整体维持紧缺格局，云南与江西两地精炼锡冶炼企业开工率持续小幅回升，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，泰国禁止缅甸借道运输锡矿，导致锡矿进口通道受阻。
• 国内锡锭社会库存小幅下降。
• 预计后市锡价走势震荡为主。

锑

• 上下游成交僵持，锑价维持弱稳走势。市场整体成交有限，厂家报价依旧坚挺，看涨心态仍存，成交多为一单一议，原料端低价现货难买，下游补货以刚需为主。
• 预计锑价仍然维持弱稳走势。

行业评级及投资策略

• 黄金：美联储仍处于降息周期，黄金将维持上涨走势。维持黄金行业“推荐”投资评级。
• 铜：短期需求或走弱，但是预计中长期供需偏紧，维持铜行业“推荐”投资评级。
• 铝：短期需求或走弱，但是预计中长期供需偏紧，维持铝行业“推荐”投资评级。
• 锡：供应偏紧或支撑锡价。维持锡行业“推荐”投资评级。
• 锑：短期需求走弱价格偏弱，但是长周期锑供需偏紧支撑锑价。维持锑行业“推荐”投资评级。

重点推荐个股

• 黄金：中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际。
• 铜：紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，河钢资源，藏格矿业。
• 铝：神火股份，云铝股份，天山铝业。
• 锑：湖南黄金，华锡有色。
• 锡：锡业股份，华锡有色，兴业银锡。