2025H1业绩快报点评：业绩符合预期，经营性现金流高增

2025-07-14 袁理,谷玥东吴证券 Z.zy

事件与业绩表现：佛燃能源发布2025年半年度业绩快报，2025H1归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比增加7.13%；扣除非经常性损益后的净利润为3.08亿元，同比增加12.18%。2025年上半年营业总收入153.38亿元，同比增长8.59%。经营性现金流净额6.85亿元，同比增加601.92%，主要因2024H1购买商品现金净流大幅增加。
业务结构分析：城市燃气收入65.77亿元，同比减少4.88%；供应链及其他业务收入87.61亿元，同比增长21.52%。公司发挥产业链优势，供应链业务持续发力，同时拓展工程服务、生活服务、科技研发与装备制造业务，实现多元业务增长。
股权激励与分红：公司股权激励目标为2025年每股收益达到0.9元，锁定2025年归母净利润不低于8.57亿元。2020-2024年分红比例均值超70%，假设2025年维持73%的分红比例，对应股息率4.7%。
盈利预测与投资评级：维持2025-2027年归母净利润为8.72/9.22/9.76亿元的预测，同比+2.2%/+5.7%/+5.9%，对应PE15.4/14.6/13.8倍。公司天然气供应业务稳定，新能源业务增长，供应链、延伸、科技研发与装备制造业务多点开花，维持“买入”评级。
风险提示：经济增速不及预期，极端天气与国际局势变化，安全经营风险，商誉减值风险。