银行放大镜系列1：股息率即将显著提升

主要观点

• 银行分红对股息率的提升作用显著：银行实施派息后，股息率会出现跳跃式提升，主要由于现金分红在分子端的一次性计入增大，显著提高股息率水平。
• 2024年末分红预计提升股息率0.3-0.62个百分点：截至2025年7月11日，仍有9家上市银行未实施2024年末分红，预计总额1345.1亿元，将在8月初前完成，提升股息率0.3-0.62个百分点。
• 2025年中报分红预计提升股息率0.6-1.21个百分点：已有部分银行释放2025年中分红意向，预计金额不低于2024年同期的2577.1亿，2025年9月至2026年1月陆续派息，提升股息率0.6-1.21个百分点。
• 银行股息率短期和中长期均有提升基础：截至2025年7月11日，银行股息率为4.87%，短期内（年末分红落地）和中期内（年中分红落地）均有大幅提升空间，支撑高股息逻辑。
• 风险提示：银行股分红金额低于预期、计算方式偏差（如银行股大涨）、高股息支撑逻辑受市场风格影响等。

关键数据

• 2024年末分红：9家银行未实施，金额1345.1亿。
• 2024年中分红：24家银行实施，金额2577.1亿。
• 股息率提升测算：
  • 每分红1亿元提升股息率约0.0005个百分点。
  • 2024年末分红预计提升0.30-0.62个百分点。
  • 2025年中分红预计提升0.60-1.21个百分点。

研究结论

银行股息率短期内和中期内均有显著提升基础，高股息逻辑得到进一步夯实，可持续看好银行的高股息趋势性上涨行情。