2025H1业绩预增公告点评：收入符合预期，成长底色依旧

东鹏饮料发布2025年半年度业绩预增公告，预计25H1实现营业收入106.3-108.4亿元，同比+35.0%～37.7%；归母净利润23.1-24.5亿元，同比+33.5%～41.6%。收入符合预期，第二曲线持续发力，25Q2收入预告同比增长中枢约+34%，保持良好增势。公司持续推进全国化战略，预计全年网点数量可突破400余万家，同时加大冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率。特饮基本盘基础上，公司积极探索多品类发展，补水啦网点规模持续扩大，果汁茶新品铺货网点近200万个，日销持续爬坡。高基数+费率提升，净利率同比略有回落，单Q2净利率/扣非净利率中枢分别约23.8%、22.6%，主因费用端相对保持刚性，包括冰柜投放费用增加、营销费用投放增加等。盈利预测与投资评级：维持2025-2027归母净利润为46.5/60.2/73.5亿元，同比+40%、29%、22%，当前市值对应PE为32、25、21倍，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格低位向上波动风险，增速回落估值反应过激风险，食品安全风险等。