宝城期货贵金属有色早报（2025年7月11日）

品种观点参考

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：本周以来，海外金价多次跌破3300美元后反弹，国内沪金跌破770元后反弹。7月初美国非农数据超市场预期，美联储降息预期下降，市场预期的年内降息3次的希望渺茫，美元指数探底后持续回升，金价承压下行。技术上，关注海外金价3300美元关口多空博弈，金价自4月下旬美关税政策放缓后呈现高位震荡态势，现已跌破60日均线，上行趋势明显放缓，但中长线去美元化逆全球化趋势依旧支撑金价。

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：短线看强
• 核心逻辑：昨日铜价企稳回升，持仓量持续下降。宏观层面，国内宏观氛围明显回暖，权益和商品市场普涨。新华社北京7月10日电美国总统特朗普9日宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。沪铜和伦铜在特朗普表示要征收50%进口关税后明显承压。我们认为这很可能是市场担忧美国对铜的关税即将落地，届时美国进口窗口关闭，未来一段时间非美地区铜的需求或下降，进而导致伦铜和沪铜下跌。技术上，沪铜和伦铜在6月价格中枢有较强的支撑。