半导体测试设备行业深度汇报

核心观点与关键数据

• 自主可控趋势看好：下半年自主可控板块将迎来多事件催化，包括长兴存储IPO辅导落地、先进制程扩产、Mate手机新机发布会等，基本面看国内下游扩展和长期趋势向好。存储厂商扩产确定性高，未来扩产空间巨大，先进逻辑制程将成为未来几年国内扩产核心驱动力。
• 行业景气度复苏：半导体测试设备行业自2023年短暂低迷后，2024年以来持续复苏，2025年订单和收入有望继续恢复。高端测试设备领域国产化率低，是未来重点关注的细分赛道。
• 细分领域分析：
  • 测试机：市场规模约60亿美元，分为SOC测试机和存储测试机，SOC测试机市场规模更大。测试机壁垒高、生命周期长，市场高度垄断，国产化率低。华峰测控的高端数字SOC测试机平台8600系列是重要突破点。
  • 探针台：市场规模约10亿美元，核心壁垒是定位精度。市场由日本厂商主导，国内厂商在特定领域有国产化率提升，如光电器件领域。
  • 分选机：市场规模约10亿美元，追求速度快、效率高。市场格局相对分散，国内厂商如长城科技、金海通等已实现一定国产化。

研究结论

• 自主可控板块：坚定看好，未来三年有望保持良好扩展态势，设备订单将实现复合增速。
• 测试设备赛道：重点关注高端细分领域，尤其是测试机。推荐关注华峰测控、精智达、长川科技、西电股份、金海通等优质厂商。
• 投资建议：自主可控板块估值不高，建议积极关注，尤其是存储和先进逻辑相关标的。