油脂油料：骤雨初歇雾未收

近期油脂油料价格波动较大，供需方面变化不明显。盘面转弱后，预计行情将逐渐体现下方支撑位的作用，继续下跌的压力不大，预计在区间内波动，存在小幅度缓慢上涨的可能。

外盘大豆供需情况：

• 新作生长进度正常，优良率符合预期，但无显著亮点。
• 天气情况理想，适宜大豆生长，炒作空间较小，但仍需关注进入关键生长期后的天气变化。
• 平衡表显示，供应方面在630面积报告后进一步明确，未来供需报告大概率沿用630数据；单产方面进入频繁调整周期；需求方面，USDA对大豆新作出口预期乐观，但可能高估；压榨数据依赖美国生物柴油政策调整后的支撑；结转库存同比下降，但CBOT大豆价格符合当前供需格局，预计区间震荡。

南美豆油情况：

• 近期榨利表现不佳，油厂采购不积极，但贴水预计稳中有涨，受CBOT盘面走势和卖压减弱影响。

国内豆粕情况：

• 短期内大豆供应充裕，库存仍有上升空间，部分油厂胀库导致压榨下降，现货压力存在，但下游消费好转限制下方空间。

油脂方面：

• 产地棕榈油处于季节性增产周期，但6月产量环比小幅下滑，增产节奏放缓；需求端出口期待来自印度和中国采购，累库速度放缓，供需压力不大。
• 美国生物柴油政策利好本土豆油消费，CBOT豆油价格区间上移预计稳定。
• 国内豆油累库速度快，消费一般，预计还有累库空间；棕榈油库存预计稳定；菜油库存高但后期供应下降明确，将进入去库存周期。整体国内油脂库存水平上升，现货价格存在压力。

总结： 大豆及蛋白方面，内外盘供需基本明朗，行情波动主要受外部影响，节奏快。未交易的不确定因素包括中美、中加贸易关系及生柴政策最终确定；相对确定的因素包括豆粕进口、贴水偏强和后期采购。内外盘均上有顶下有底，以区间思路对待，豆粕弱现实强预期仍存。 油脂方面，行情波动弹性大，对外部因素敏感。后期油脂行情谨慎乐观，炒作题材不牢靠，上涨空间预计不大。