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基金周报：美稳定币法案通过，长远利好美债配置

2025-07-07 曾伟杰国信证券 GHK

核心观点：美国《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《GENIUS法案》）通过，长远利好美债配置。
稳定币概述：稳定币作为虚拟货币的结算工具，主要由Tether和Circle发行，占比超过90%，在跨境支付中优势显著，2024年结算量达2.5万亿美元，其中美元稳定币占比超90%。
法案影响：
- 巩固美元地位：法案要求稳定币发行方以1:1比例持有美元现金等高流动性资产，可能使美元稳定币成为吸纳全球流动性的新通道，间接将资金引入美国资产体系，有助于巩固美元结算货币地位。
- 美债新买家：稳定币发行商所持美债规模已超1200亿美元，预计到2028年底将带来1.6万亿美元的美债购买需求，成为全球最大美债持有者，抑制美债收益率波动，降低美国政府融资成本。
关键数据：
- 美元指数单周下跌0.10%，美元兑人民币由7.1726降至7.1656。
- 稳定币跨境支付2024年结算量达2.5万亿美元，为2020年的10倍。
- 稳定币发行商截至一季度所持美债规模超1200亿美元。
- 2年期美债和10年期美债收益率分别下降2.9%和3.5%。
研究结论：法案通过后，美国副总统万斯表示其利好美国经济和美元，债券类资产确定性较高，建议关注：
- 债券基金：泰康开泰海外短期债券基金（近一年收益率6.25%）。
- 2年期美债：最新收益率3.748%。
- 10年期美债：最新收益率4.277%。