国防军工行业报告：中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展

核心观点

• 中央财经委员会第六次会议强调推进海洋经济高质量发展，提出加强顶层设计、加大政策支持，并重点关注深海科技领域。深海科技具有丰富的资源和军事价值，水声探测、UUV技术、钛合金等在深海科技中前景广阔，相关标的包括中科海讯、航天智造、中国海防等。
• 展望2025年，“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，建议关注两大投资主线：
  1. 航空航天主线和“查漏补缺”新重点：菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防等。
  2. 蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通等。

行情概览

• 本周中证军工指数上涨1.47%，申万军工指数上涨1.36%，涨幅在申万一级行业中排第13位。
• 军工板块涨幅前十个股：晨曦航空（+24.21%）、中船应急（+20.23%）、派克新材（+12.24%）、湘电股份（+9.00%）、利君股份（+8.97%）等。
• 截至2025年7月4日，军工板块PE-TTM估值为112.79，PB估值为3.52，历史上81.38%的时间点PE-TTM估值低于当前水平，60.68%的时间点PB估值低于当前水平。

数据跟踪

• 定增数据：烽火电子（8.90亿元）、钢研高纳（2.80亿元）、中航重机（18.89亿元）等近期完成定向增发。
• 股权激励数据：中航重机、航天电器、中航沈飞等军工央企及盟升电子、振芯科技、景嘉微等非军工央企发布股权激励计划。
• 重点细分领域：
  • 低空经济：民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，推动行业规范发展。
  • 军贸市场：莱茵金属赢得数亿欧元火炮弹药订单。
  • 高温合金、钛合金材料：镍价上涨，海绵钛价格稳定，钒价略有波动。

风险提示

• 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。