不锈钢周报-供应端出现重组，盘面走势不宜过于乐观

核心观点

• 供应端重组：青山系管理团队将进驻张家港浦项不锈钢有限公司，进行有序交接，市场对供需关系存改善预期。
• 基本面矛盾：供应过剩预期持续，显性库存较高，原料价格稳弱导致成本支撑松动，供需偏宽松。
• 交易逻辑：空头逻辑主要基于供应过剩、库存高位和成本支撑松动；多头逻辑则认为估值已进入低位，下行空间有限，且300系减产预期将改善供需关系。

关键数据

• 美联储利率：7月维持利率不变概率为95.3%，降息25个基点概率为4.7%；9月维持利率不变概率为33%，累计降息25个基点的概率为64%。
• 全球镍供应：2026年预计供应过剩13万吨，2025年预计供应过剩12万吨。
• 印度不锈钢消费：2024-2025财年国内消费量约485万吨，同比增长8%。
• 铬矿库存：14港口库存增加112.61万湿吨，总量达871.84万湿吨，增幅14.83%。
• 镍矿库存：14个港口库存增加112.61万湿吨，总量达871.84万湿吨。
• 不锈钢产量：2025年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量346.29万吨，月环比减1.13%，同比增4.94%。
• 不锈钢库存：7月3日全国主流市场不锈钢社会总库存115.68万吨，周环比增0.2%。
• 上期所仓单：7月4日交割库存111595吨，较上周减少732吨。

研究结论

• 短期走势：基本面供需矛盾或随300系减产而存改善预期，短期60日均线遇压，随宏观预期好转，短期或向上突破，但可能继续陷入13000下方的震荡中。
• 核心逻辑：基本面未见好转，供应过剩预期持续；原料价格稳弱，成本支撑松动；淡季现货成交低迷；减产。
• 技术分析：周线、日线指标共振偏强，2508合约参考12500-13000运行区间，产业中下游可买点价操作。