- 核心观点:先惠技术与清陶能源合作切入固态电池前道设备市场,通过辊压机技术布局固态电池领域;公司模组/PACK与EDS产线海外拓展顺利,订单规模达30.3亿元,其中68%来自海外;收购福建东恒切入锂电模组精密结构件领域,形成“自动化产线+结构件”双轮驱动格局,福建东恒持续超额完成业绩承诺。
- 关键数据:2024年公司实现营业收入24.64亿元,同比增长0.6%;归母净利润2.23亿元,同比增长458.2%;海外营收4.5亿元,同比增长482%;2025年第一季度,公司实现营业收入5.21亿元,同比增长6.5%;归母净利润0.58亿元,同比增长20.5%;毛利率进一步升至27.5%,销售净利率达到17.9%。
- 研究结论:考虑到锂电行业回暖&固态电池产业化加速,预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.7/4.5亿元,对应PE分别为22/18/15倍;基于公司固态电池业务成长性,首次覆盖,给予“增持”评级。
- 风险提示:锂电业务复苏不及预期,下游扩产不及预期,新业务进展不及预期。