国债期货跨品种套利跟踪

核心观点与关键数据

• 跨品种套利原理：利用不同期限债券对利率的敏感性差异，通过收益率曲线形态变化进行套利，主要策略包括收益率曲线斜率策略（陡峭/平坦化）和蝶式套利策略。
• 建仓方法：通常采用久期中性或基点中性方法，以对冲收益率曲线平行移动风险，但实际操作中可能因交易规模和精确度需求进行调整。
• 现券利差：截至7月3日，30年期国债与10年期国债利差小幅收窄至20BP，处于历史分位数11.3%，处于近一年相对合意中枢水平。
• 市场情绪与走势：近期市场情绪回暖，债期重回震荡区间上沿，活跃券下行受阻，非活券表现强于活跃券，市场在扫平洼地。短期可关注活跃与非活利差的收敛机会。

研究结论

• 若央行延续呵护政策或重启国债购买，资金中枢下台阶后，市场有望打破震荡格局，可能出现短端先行于长端走强的局面。
• 跨品种价差方面，2512合约与2509合约的跨期和蝶式价差均呈现波动趋势，具体数据需参考图表6至17。
• 建议关注活跃与非活利差的收敛机会，以及央行政策动向对市场的影响。

风险提示

• 期货市场存在潜在风险，交易者需谨慎决策，独立承担交易后果。
• 本报告信息仅供参考，不构成交易建议，交易者应自主做出决策。