农产品研发报告

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数上涨1.25%至1053.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨1.02%至287.7美金/短吨。
• 相关资讯：
  • USDA出口销售报告：预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售30-70万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售0-30万吨；豆粕出口净销售10-40万吨，2025/26年度大豆出口净销售0-25万吨。
  • 油世界：印度大豆价格低于最低支撑价格，可能转向其他作物；美豆粕出口价格竞争力提高，25/26年度出口销售量达20.4万吨，显示生柴政策推动后大量出口过剩。
  • 我的农产品：油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率69.93%；大豆库存665.87万吨，较上周增加27.88万吨，同比增加100.02万吨；豆粕库存69.16万吨，较上周增加18.27万吨，同比减少36.14万吨。
• 逻辑分析：国际大豆市场供需偏宽松，美国、巴西、阿根廷大豆产量高位，出口和压榨压力较大；国内豆粕需求良好，大豆到港与压榨量维持高位，整体供需偏宽松。
• 策略建议：
  • 单边：低点少量布局多单。
  • 套利：MRM09价差扩大。
  • 期权：观望。

白糖

• 外盘情况：ICE美糖主力合约下跌0.14（0.89%）至15.56美分/磅。
• 重要资讯：
  • 广西2024/25年榨季入榨甘蔗4859.54万吨，产混合糖646.50万吨，销糖514.06万吨，产销率79.51%。
  • 海南2024/25年榨季入榨蔗量44.33万吨，产糖5.51万吨，销糖2.58万吨，产销率46.82%。
  • 甘蔗技术公司CTC报告：巴西中南部地区5月甘蔗单产下降12%。
  • 洲际交易所：7月原糖合约交割量偏低。
  • 油世界预测：2025/26榨季全球食糖市场将出现750万吨供应盈余。
• 逻辑分析：原糖受全球供需宽松影响下跌，7月合约交割量偏低放大市场情绪，维持弱势；国内产销节奏同比偏快支撑现货价格，但原糖弱势下配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖被动跟随原糖价格波动。
• 策略建议：
  • 单边：原糖走弱拖累郑糖维持弱势。
  • 套利：9-1价差止盈。
  • 期权：虚值比例价差期权。

油脂板块

• 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度0.73%至55.07美分/磅，BMD马棕油主力价格变动幅度0.39%至4079林吉特/吨。
• 相关资讯：
  • 印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1910万吨。
  • 印度6月份棕榈油进口量激增61%至95.3万吨，豆油进口量环比下降9%至36.3万吨，葵花籽油进口量环比增长18%至21.6万吨。
  • 阿根廷农户销售167.93万吨24/25年度大豆，累计销量达2382.59万吨。
  • 豆油成交17700吨，棕榈油成交433吨，总成交18133吨，环比增加14033吨。
• 逻辑分析：棕榈油增产累库中，6月或将继续小幅累库，关注中国和印度买船情况；国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降；国内菜油基本面变化不大，供大于求格局持续，预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强。
• 交易策略：
  • 单边：短期油脂或震荡运行，可考虑回调后适当做多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘变化：CBOT玉米期货外盘上涨，12月主力合约上涨2.5%，收盘为433.0美分/蒲。
• 重要资讯：
  • 美玉米反弹，逢低买盘和技术买盘活跃。
  • 北方四港玉米库存共计272.4万吨，周环比减少8.0万吨；下海量共计25.2万吨，周环比减少8.60万吨。
  • 广东港内贸玉米库存共计104.1万吨，较上周减少9.20万吨；进口高粱50.5万吨，较上周增加3.70万吨；进口大麦34万吨，较上周增加4.70万吨。
  • 全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.3万吨，较上周增加0.40万吨。
  • 北港收购价价为700容重15水分价格为2330-2370元/吨，华北产区玉米稳定。
• 逻辑分析：美玉米反弹较多，后期易炒作天气；国内玉米供应偏少，东北玉米偏强，港口价格偏强；进口玉米开始拍卖，华北玉米现货偏弱，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货相对偏强；09玉米开始企稳，期现价差缩小，预计玉米现货短期偏强，期货仍窄幅震荡。
• 交易策略：
  • 单边：外盘09玉米底部震荡。09玉米观望。
  • 套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米）。买玉米空09玉米持有。
  • 期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。

生猪

• 相关资讯：
  • 生猪价格继续偏强运行，东北地区14.6-14.8元/公斤，华北地区15.1-15.2元/公斤，华东地区15.4-16.4元/公斤，西南地区14.8-15.2元/公斤，华南地区15.6-17.3元/公斤。
  • 仔猪母猪价格：7公斤仔猪价格431元/头，15公斤仔猪价格528元/头，50公斤母猪价格1621元/头。
  • 农业农村部：“农产品批发价格200指数”为112.38，“菜篮子”产品批发价格指数为112.37，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.54元/公斤，上升1.7%。
• 逻辑分析：生猪市场前期规模企业出栏完成进度较快，近期有所放缓，普通养殖户出栏积极性有限，二次育肥出栏量减少，市场供应端整体有所减少，出栏体重下行，但存栏仍高位，后续压力仍将体现，现货价格仍有一定回落压力，期货上涨持续性或相对有限。
• 策略建议：
  • 单边：偏空思路为主。
  • 套利：LH91正套。
  • 期权：观望。

花生

• 重要资讯：
  • 河南正阳白沙通货米报价4.60-4.65元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价4.15元/斤，辽宁昌图308通货米报价4.60-4.65元/斤，吉林产区308通货米收购价4.6-4.65元/斤。
  • 深州鲁花油厂到300吨左右，开封益海嘉里油厂到货180吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨。
  • 花生油方面，国内一级普通花生油报价15000元/吨，小榨浓香型花生油市场主流报价为16850元/吨左右。
  • 花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3250元/吨。
  • 国内花生油样本企业厂家花生库存统计126690吨，较上周减少6510吨；花生油周度库存统计39600吨，较上周减少150吨。
• 逻辑分析：花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.6元/斤附近，进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱，豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定，预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，中长期预计仍有下跌空间。
• 交易策略：
  • 单边：10花生逢高短空，目前观望。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出pk510-C-8800期权。

鸡蛋

• 重要资讯：
  • 主产区鸡蛋价格持平，主销区鸡蛋价格持平。
  • 卓创数据：6月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加6.7%；6月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量为4075万羽，环比减少9%，同比增加1.9%。
  • 卓创数据：6月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1841万只，较前一周减少6%；淘汰鸡平均淘汰日龄508天，较前一周减少1天。
  • 卓创数据：6月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为7937吨，较上周上升5%。
  • 卓创数据：6月26日当周生产环节周度平均库存有1.12天，较上周库存天数增加0.1天，流通环节周度平均库存有1.22天，较前一周库存增加0.18天。
  • 卓创数据：6月26日鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.41元/斤，较前一周上涨0.09元/斤；6月27日蛋鸡养殖预期利润为13.84元/羽，较上一周价格下跌0.32元/斤。
• 交易逻辑：单斤鸡蛋利润处于亏损或持平状态，盘面期货价格向下空间相对受限，下半年尤其是8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，如果未来淘汰鸡维持高位，上涨空间相对较大；如果淘鸡量未能维持，8、9月合约可能震荡略偏强为主。
• 交易策略：
  • 单边：可考虑在梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出看跌期权。

苹果

• 重要资讯：
  • 全国主产区苹果冷库库存量为116.49万吨，环比上周减少10.97万吨。
  • 海关数据：2025年5月鲜苹果进口量1.78万吨，环比减少7.04%，同比增加16.77%；1-5月累计进口量5.02万吨，同比增加52.78%。
  • 卓创：苹果产地主流成交价格稳定，客商采购不多，存储商出货意愿较强，个别存储商着急出货，销售淡季，市场需求薄弱，冷库出货量一般，批发市场出货平缓，需求不旺，市场主流价格维持稳定。
  • 现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤，统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。
  • 利润情况：栖霞80#一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤。
• 交易逻辑：本季苹果库存较低，预计对嘎啦等早熟苹果开称价格将形成有效支撑，大风高温天气对陕西部分地区坐果形成负面影响，整体预测陕西今年苹果坐果表现略差，期货10月合约价格已跌至当前水平，预计7月份苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势。
• 交易策略：
  • 单边：AP10短期逢低建仓多单。
  • 套利：建议先观望。
  • 期权：卖出看跌期权。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉主力合约上涨0.68（1%）至68.64美分/磅。
• 重要资讯：
  • 2025/26年度印度棉种植面积为546.6万公顷，较上一年度同期低53.1万公顷。
  • 美国总统特朗普表示与越南达成贸易协议，越南将对美国出口商品征收20%关税。
  • USDA发布农产品种植面积预测：到2025年，所有棉花种植面积预计将达到1012万英亩，较2024年减少10%。
• 交易逻辑：宏观层面中美贸易关系及中国和其他国家的贸易政策不确定性使得棉花走势存在较大不确定性，美国总统特朗普表示与越南达成贸易协议，条款规定越南将对美国出口商品征收20%关税；基本面看，全国棉花商业库存处于较低位，未来一段时间棉花去库速度维持在当前水平，市场可能交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强。
• 交易策略：
  • 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡偏强。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出看跌期权。