亚洲宏观战略指出韩元的潮流正在转变——改革和。..-116094120

核心观点与关键数据

• 韩国政治稳定与改革预期：李在明总统当选后，韩国政治稳定回归，市场预期李总统将推进雄心勃勃的结构性改革，特别是资本市场改革，以解决“韩国折价”问题并刺激股市。
• 商业法修订案：民主党已重新引入商业法修正案，关键修订包括限制大股东表决权、强制累计投票制、独立选举审计委员会董事、扩大董事信托责任、更公平的并购估值流程、优先考虑股东在分拆上市中的分配、废除外国投资者注册要求、允许合格金融机构参与外汇交易、延长岸上银行间外汇市场交易时间、强制库存股注销等。
• MSCI新兴市场指数观察名单：韩国可能被列入MSCI新兴市场指数观察名单，主要基于政治稳定和对改革的预期。
• 潜在影响：韩国被列入MSCI观察名单后，预计将吸引约200亿美元的资金流入，其中主动基金流入约66亿美元，被动基金流出约47亿美元。
• 市场表现：韩国股市外国所有权比例较低，结合正在进行的公司治理改革，预计外国股权资金可能即将回归，并可能推动市场重新估值。
• 韩国在MSCI模型股票投资组合中的地位：德意志银行将韩国视为主要的亚太潜在MSCI纳入对象，市场仍然是长线超重。

研究结论

• 韩国改革系列已取得积极成果：企业价值提升计划以及公司股票回购和注销的增加，展示了日益增长的改进公司治理的承诺。
• MSCI升级可能带来资金流入：韩国被列入MSCI发达市场指数将吸引外资重新流入韩国股票市场，并可能带动其他MSCI新兴市场国家受益。
• 韩国纳入MSCI DM指数的影响：预计韩国纳入MSCI DM指数将更具影响力，市场可能会成为全球表现较好的市场之一。
• 对韩元的影响：韩国股市重新评级可能会减少国内零售资金外流，支持对韩元的看涨预期。

下一步

• MSCI观察名单观察期：被列入观察名单需要至少一年的观察期，即使韩国今年六月被列入观察名单，最早可能被纳入MSCI发达市场（DM）指数的时间将是2026年六月。