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公司业务总体情况与年度目标

• 业务板块：测试电源（营收占比最高）、特种电源、电能质量。
• 年度业绩目标：2025年总营收13亿元（含员工持股激励），其中测试电源7.5亿元、特种电源3.5亿元、电能质量2亿元。光储和新能源车领域目标与2024年持平，增长来自通用测试电源；特种电源增长来自军工订单复苏（2.5亿元）和民用订单（1亿元）；电能质量业务无重大变化。

测试电源业务深度分析

• 竞争格局与价格趋势：大功率测试电源市场竞争激烈，2024年第三梯队厂商发起价格战，冲击光储和电动车领域，今年市场价格持平或微降。公司通过内部降成本措施（Q3导入低成本高毛利产品）应对，受价格波动影响较小，行业价格未修复，降本措施下半年见效。
• 下游客户与应用场景：光储领域客户包括华为、阳光、固德威（逆变器检测）；电动车领域客户包括比亚迪（占比近半）、联合动力、宁德时代、维迈斯（电池、电机、电控充放电测试）。公司2024年进入电动车和电池检测领域，初期比亚迪占比偏高，2025年随新客户拓展将下降。
• 大小功率占比与调整：2024年大功率占比约60%、小功率约40%（因光储和电动车需求大功率）。2025年通用领域拓展将提升小功率占比，有助于提升整体毛利。
• 光储业务趋势：产线端检测需求下降（扩产减少），研发端需求上升（竞争加剧），2025年光储业务预计持平或略降。公司以维稳现有客户为主，转向电动车、电池检测及通用产品拓展。

特种电源与电能质量业务

• 特种电源业务结构：军用（机载60%以上、舰载少量、地面保障电源早期为电源车，近年迭代但形式未变），民用订单延迟至2025年。
• 特种电源毛利波动：受军工营收下降（约1.2亿元，规模小影响显著）和审价政策（项目确收前重新定价）影响。
• 重点项目：医疗加速器电源（2025年确认收入约6700万元，基于加速器平台孵化，用于癌症治疗）；半导体射频电源（2024年11月送样二梯队，2025年4月完成检测，下半年推进一梯队合作）。
• 电能质量业务规划：2025年目标2亿元，数据中心领域预计增长至4500万元，电网领域小幅上涨，海外市场随测试电源通用产品铺开（目前以国内为主）。

其他业务与补充讨论

• 半导体射频电源进展：研发顺利，2024年11月送样二梯队，2025年4月完成检测，下半年推进一梯队合作。
• 通用测试电源规划：国内市场约6070亿元，由台资和外资主导（如Chroma年出货25亿元），国内厂商（公司、科威尔）营收仅1亿余元，占比不高。公司产品带宽约外资40%，目标年底提升至60%-70%；价格约外资78折，质量相当，服务配套优势明显。海外市场计划2025年大规模铺设渠道和代理，主推通用产品（大小功率均有，小功率偏多）及部分电能质量产品。
• Q&A关键信息：
  • 核聚变电源：保密，正评估是否重点投入。
  • 历史项目：环流/ISA项目供应线圈/磁体电源，业绩表现约10年前。
  • 大功率测试电源：竞争激烈，毛利低，价格战主因是第三梯队降价，公司通过降本应对。
  • 通用领域国产替代：市场约60-70亿元，国内厂商（公司、科威尔）营收1亿元，份额低，公司产品带宽目标年底60%-70%，价格约外资7-8折，服务配套优势明显。
  • 海外市场：2025年计划大规模拓展渠道和代理，主推通用产品及部分电能质量产品。
  • 特种电源毛利率：受军工营收下降和审价政策影响，规模小导致单体项目波动显著。
  • 加速器电源订单：2025年确认收入约6700万元，用于癌症治疗，非单个项目而是系列订单。
  • 电能质量业务：数据中心收入约2000-3000万元，2025年目标2亿元，电网业务支撑。
  • 磁体电源：技术壁垒高（大功率、高精度、低纹波等），国内竞争格局不明。
  • 光储业务：产线端需求下降，研发端需求上升，2025年持平或略降。
  • 通用测试电源：国内市场空间大，公司暂无明确中期市占率目标。