多晶硅半年度报告：多晶硅先抑后扬，关注供给侧变数

...........................11 多晶硅半年度报告多晶硅先抑后扬，关注供给侧变数 第2页共16页第一部分前言概要 银河期货 多晶硅半年度报告图1：多晶硅期货主力合约价格走势数据来源：银河期货，文华财经 第3页共16页第二部分基本面情况 第4页共16页图2：全球年度新增光伏装机量单位：GW图3：2024年各国新增光伏装机占比单位：%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%01002003004005006002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年全球新增光伏装机容量同比（右）中国,55.44%美国,9.01%欧洲,13.01%印度,4.90%其他,17.63% 多晶硅半年度报告图4：欧洲年度新增光伏装机量010203040506070欧洲新增光伏装机量 第5页共16页 多晶硅半年度报告图5：中国月度新增光伏装机量01020304050607080901002022年 第6页共16页单位：GW图6：中国光伏利用率单位：%2023年2024年2025年909192939495969798991001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年 多晶硅半年度报告表2：主流机构对2025年全球新增光伏装机量预测值（GW）数据来源：银河期货，公开资料整理机构TrendForce集邦咨询596/+6%中国电力企业联合会中国光伏行业协会欧洲光伏行业协会彭博新能源财经（BNEF） 第7页共16页 多晶硅半年度报告表3：下半年光伏组件最低需求测算（GW）（偏差主要来自于集中式备案并网但未装机的项目）数据来源：银河期货，SMM，国家能源局项目1-5月中国装机1-5月按装机数据算出来的组件需求1-5月中国光伏组件产量1-5月光伏组件出口量1-5月光伏组件去库量1-5月国内组件实际消费量1-5月国内已备案装机数据的组件缺口2024年中国组件出口量假设2025年全球装机增加5%后中国全年组件出口需求上述假设下6-12月的平均月度组件需求假设下半年月度平均组件出口量假设今年国内装机同比不增的月度装机量假设今年国内装机同比不增的月度组件需求量上述假设背景下下半年月度组件刚需上述假设背景下下半年组件最低产量2024年下半年组件产量上述假设背景下下半年组件最低产量同比图7：中国分布式项目组件价格0.60.650.70.750.80.850.90.95单晶PERC组件双面-182mm（分布式）-平均价单晶PERC组件双面-210mm（分布式）-平均价Topcon组件-182mm（分布式）-平均价Topcon组件-210mm（分布式）-平均价 多晶硅半年度报告图9：中国光伏组件月度产量0102030405060702021年2024年 第9页共16页 多晶硅半年度报告表4：下半年多晶硅需求推演数据来源：银河期货，SMM日期组件产量（GW）电池产量（GW）硅片产量（GW）多晶硅需求（万吨）2025年1月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月合计图11：中国光伏电池价格图13：电池月度产量0.150.250.350.450.55单晶电池片-单晶电池片-单晶HJT0204060801月2月3月4月2020年2023年 第10页共16图14：外销电池厂商库存05101520252024-03-252024-04-252024-05-252024-06-252024-07-252024-08-252024-09-25 5月2021年2024年 多晶硅半年度报告图15：中国光伏硅片月度产量0204060801月2月3月4月2021年2024年 第11页共16 页 多晶硅半年度报告表5：2025年多晶硅新增产能情况（万吨）数据来源：银河期货，百川盈孚，铁合金在线企业省份产能状态南玻A青海海东红狮青海信义硅业云南东方希望宁夏其亚硅业新疆大全能源新疆晶辉新疆宝丰能源宁夏联合太阳能阿曼图17：多晶硅月度产量051015202020年2023年 5已建成，待投产14计划7月出料6已建成，待投产12.5已建成，待投产10在建10在建10在建10在建10预计2025年H2投产2021年2024年 第12页共16页 多晶硅半年度报告图19：多晶硅工厂库存05000010000015000020000025000030000035000014 71013161922252831343740434649522022年 2025年6月30日单位：张 第三部分后市展望及策略推荐 第13页共16页 多晶硅半年度报告表6：多晶硅供需平衡推演数据来源：银河期货，SMM表7：硅片成本测算（以183硅片为例）数据来源：银河期货，SMM，CPIA日期组件产量（GW）电池产量（GW）硅片产量（GW）多晶硅需求（万吨）多晶硅产量（万吨）多晶硅供需平衡（万吨）2025年1月38.102025年2月36.702025年3月51.002025年4月59.402025年5月51.802025年6月47.502025年7月45.002025年8月36.002025年9月49.002025年10月52.002025年11月50.002025年12月38.00合计554.50项目多晶硅炉料综合价格单公斤多晶硅出片数单片坩埚成本热场石墨件电力人工金刚线其他加工成本合计单片硅片总成本 第14页共16页 多晶硅半年度报告 2025年6月30日 第15页共16页 多晶硅半年度报告免责声明银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 第16页共16页