PVC：短期偏强，但上方空间有限

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场震荡上涨，受黑色板块情绪拉动，但供需基本面未改善，市场成交平淡。华东地区电石法五型现汇库提价在4760-4880元/吨，乙烯法在4850-5050元/吨。

【市场状况分析】

1. 短期偏强但上方空间有限：煤炭价格反弹提供成本支撑，但供需矛盾未解决。西北氯碱一体化利润下滑但仍有微利，下半年减产驱动不足，高产量和高库存结构难以缓解，后期或继续做空氯碱利润。
2. 高产量结构短期难改变：
   • 检修量低于2023年同期，产量持续高位。
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑较强，维持较高利润，以碱补氯加大PVC减产难度。
   • 未来新增产能投放（6-7月预计110万吨）加剧高产量格局。
3. 高库存压力持续，出口需求阶段性缓解：
   • 2025年出口竞争加剧，印度反倾销税和BIS认证影响下出口持续性待观察。
   • 内需偏弱，地产相关下游制品需求同比下滑，企业备货意愿低。

【趋势强度】
09合约期货价格与华东现货价格基差及月差分析显示，PVC趋势强度为“偏弱”（取值-2至2区间）。

【研究结论】
短期PVC受成本支撑偏强，但高产量和高库存压力下，后期或面临利空，建议关注氯碱利润做空机会及出口政策变化。