新能源及有色金属周报：受情绪及仓单博弈影响，碳酸锂盘面反弹

核心观点

• 碳酸锂期货本周上涨，主力合约2509收于61500元/吨，涨幅4.41%，持仓量减少。
• 现货市场新货流通少，盐厂捂盘惜售，价格难达预期。
• 供应端：产量持稳略增，青海地区增量，四川部分企业计划复工，总库存上涨。
• 消费端：磷酸铁锂产量微降，三元材料微增，正极材料小幅减量，电池端需求难上涨，储能端增量有限。
• 库存端：现货库存增加，期货仓单减量较快，交仓意愿较差。
• 利润端：锂矿价格回弹，外采成本上涨，盐湖提锂维持盈利，回收料亏损。

关键数据

• 碳酸锂期货主力合约2509：收于61500元/吨，涨幅4.41%，持仓量345216手，仓单21998手。
• 电池级碳酸锂现货均价：6.05万元/吨，上涨0.83%。
• 氢氧化锂产量：4950吨，环比下降1.98%。
• 国内硫酸钴产量：1080金属吨，开工率持稳。
• 四氧化三钴产量：2405吨，开工率持稳。
• 硫酸钴成本：震荡上涨，均价12.2美元/磅。
• 四氧化三钴价格：19.50-20.50万元/吨，均价20.00万元/吨。

研究结论

• 碳酸锂市场供需过剩格局未变，期货盘面反弹受情绪及仓单博弈影响。
• 下游需求疲软，7月排产下滑不及预期，仓单临近注销，部分大厂有接仓单意愿。
• 供应端增量超预期，库存上涨，期货升水现货较多，交仓意愿或增加。
• 氢氧化锂开工率低，成本压力明显，外购锂矿冶炼厂亏损。
• 钴市场供应充足，需求复苏不及预期，硫酸钴和四氧化三钴库存压力仍存。
• 策略建议：单边逢高择机卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权策略暂无。

风险提示

1. 消费端不及预期
2. 供应端增量超预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响