总量研究
- 宏观经济：新的储备政策将陆续出台，包括基建与产业政策、货币政策、消费政策、金融监管政策、贸易政策等。
- 利润增速：5月工业企业利润增速转负，主要受利润率下降拖累，成本上升是主因。上游利润占比下降，中游利润增速放缓，下游利润降幅走扩。
- 库存周期：工业企业仍有去库压力，出口、生产、消费补贴共振上半年经济韧性，但出口不确定性增加，政策性金融工具可能较快落地。
策略
- 震荡区间配置思路：DeltaG消费、自主可控科技、稳定型红利、黄金&军工，关注中报Alpha和南向资金加速活化下港股机会。
- 7月行业多头组合：银行、交通运输、钢铁、环保、非银金融、有色金属、公用事业、通信、社会服务、建筑装饰。
行业公司
- 传媒：关注AI视频/虚拟社交商业化及暑期文娱IP消费，推荐快手-W、上海电影、腾讯控股等。
- 银行：政策空间关注银行“降成本”效果，推荐农业银行、招商银行、中信银行等。
- 电力设备与新能源：低空经济政策落地加速，推荐卧龙电驱、绿能慧充等。
- 社服：暑期旅游、IP/茶咖、即时零售等领域表现亮眼，推荐长白山、好未来、顺丰同城等。
- 农林牧渔：2025Q2猪企利润或仍同比高增，供给收缩宏观催化共振，推荐牧原股份、温氏股份等。
- 食品饮料：白酒持续探底，新消费标的值得重视，推荐贵州茅台、山西汾酒、西麦食品等。
- 地产建筑：六部门联合发文支持消费基础设施发行REITs，推荐三棵树、东方雨虹等。
- 汽车：小米YU7发布，特斯拉推出Robotaxi，推荐小鹏汽车、上汽集团等。
- 非银金融：稳定币主题催化券商板块上涨，推荐江苏金租、香港交易所等。
- 建材：房地产市场政策加码，关注建材投资机会，推荐三棵树、东方雨虹等。
- 化工：草甘膦供需偏紧、价格延续上涨，推荐兴发集团、扬农化工等。
- 医药：多款减肥药亮相2025 ADA，推荐恒瑞医药、华东医药等。
- 通信：坚定看好全球AI智算产业链，推荐新易盛、卓易信息等。
- 计算机：重视稳定币和AI两大产业趋势，推荐朗新集团、金山办公等。
- 家电：影石创新：全景智能影像设备龙头，维持“买入”评级。
- 风险提示：政策变化超预期、地缘政治反复超预期、美国经济超预期衰退等。
