豆粕：规避USDA报告风险，等待指引 豆一：震荡，跟随豆类市场波动

美豆市场

• 价格波动：上周美豆期价先跌后涨，下跌因美豆油和原油下跌、产区天气预期良好、规避USDA报告风险；上涨因美元走弱、空头回补。
• 出口销售：美豆有2笔大额出口销售订单，分别是对埃及销售11万吨大豆（2024/25年度交货）和对墨西哥销售约12万吨大豆（2025/26年度交货）。
• 基本面：
  • USDA出口销售报告：美豆净销售周环比持平，符合预期；对中国装船为0。
  • USDA作物生长报告：美国大豆优良率66%，周环比持平。
  • 巴西大豆：8～9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本均值周环比下降，盘面榨利变化不大。
• USDA报告前瞻：美豆种植面积略高于3月预估，等待报告指引。
• 天气预报：未来两周美豆主产区降水基本正常，气温阶段性略偏高，影响偏中性。

国内豆粕市场

• 价格波动：上周国内豆粕和豆一期价跌势为主，受菜粕（菜籽买船预期）和美豆下跌（产区天气良好）影响。
• 现货主要情况：
  • 成交：豆粕成交量周环比下降。
  • 提货：豆粕提货量周环比下降。
  • 基差：豆粕基差周环比上升。
  • 库存：豆粕库存周环比上升、同比下降。
  • 压榨：大豆压榨量周环比上升，下周预计下降。

国内豆一市场

• 价格波动：上周国内豆一现货价格稳定。
• 主要情况：
  • 豆价稳定，东北和关内部分地区大豆净粮收购价格持平。
  • 东北产区新豆生长良好，后期关注天气情况。
  • 销区需求处于季节性淡季，终端市场对豆制品需求降低。

研究结论

• 豆粕：主要关注USDA关键报告（7月1日凌晨零点），如果面积报告没有超预期利空，预计豆价反弹。
• 国产大豆：国内现货市场稳定、国储抛储暂未开启，预计盘面价格跟随豆类市场波动。
• 风险提示：如果USDA报告出现超预期利多或利空，预计价格波动幅度增加，注意规避报告风险。