金融科技加持，财富管理转型出奇制胜

湘财股份历经多次战略转型，近年资本运作与科技赋能不断加速。公司前身为传统产业为主业的哈高科，2020年通过重大资产重组收购湘财证券完成向证券服务业的转型。此后，公司通过收购大智慧股权、增资湘财证券等举措强化金融版图，并启动吸收合并大智慧计划，拟通过“券商+金融科技”模式整合流量与技术资源，打造差异化竞争力。

湘财证券作为公司主要收入来源，2023年以来业绩触底回升。公司以经纪和信用业务为主要营收来源，财富管理能力相对突出。湘财证券积极推进传统经纪业务向财富管理业务转型，已推出百宝湘、湘管家、金刚钻、湘财智盈等一系列应用软件，并形成了同业领先的2+3+N专业交易服务体系。信用业务保持稳健发展。

湘财证券具有互联网基因，与大智慧等互联网企业深度合作多年。公司2014年与大智慧合作成立互联网证券营业部，2017年先后与益盟股份、万得合作设立多家互联网营业部，2020年收购大智慧15%股权。2022年，湘财证券与益盟股份签订战略合作协议，在互联网客户运营、投资顾问业务、财富管理业务、研究业务和信息技术服务等领域展开深度合作。

与东方财富、指南针等先例类似，湘财股份收购大智慧将有助于进一步提高财富管理板块的竞争力。大智慧拥有庞大的线上流量和技术优势，合并后湘财证券可进一步通过大智慧实现用户引流，提高交易转化率。湘财证券将借助大智慧在AI投顾、AI投研、AI交易、大数据、智能风控等方面的技术优势，赋能证券业务各条线，补足在客户触达及大数据板块的短板。

盈利预测显示，预计2025-2027年湘财股份营业总收入分别为26.37/29.65/33.18亿元，同比分别+20.28%/+12.47%/+11.87%；归母净利润分别为3.35/3.91/4.29亿元，对应同比增速分别为206.49%/16.92%/9.67%。预计2025-2027年每股收益分别为0.12/0.14/0.15亿元，对应PE为85/73/67倍。维持“增持”评级。

风险提示：重大诉讼事项风险、整合大智慧推进不及预期、权益市场大幅震荡。