2025年中期家用电器行业投资策略报告：内有支撑，外有应对

家用电器 2025-06-26 潘云娇万联证券灰灰

核心观点：内销方面，受益于以旧换新政策推动销量提升，同时二手房市场成交占比提升和家电更新周期释放，内销保持较快增长；地产后周期，家电更新需求占主导，地产政策宽松，基本面止跌回稳，对家电销售形成支撑；出口方面，关税战扰动下出口增速保持增长，但新兴市场渗透率提升和全球产销领先地位支撑出口需求。

关键数据： 2024Q4及2025Q1家电行业营收增速分别达到8.6%和13.7%，归母净利润同比增长13.4%和24.6%；2024年家电出口量及出口金额分别同比增长20.80%和14.10%；2025年1-5月家电出口量及出口金额同比分别增长6.1%和2.2%。

研究结论：家用电器行业板块估值处于历史低位，配置性价比凸显。建议关注经营稳健、全球化布局的白电龙头，以及地产风险缓释下地产后周期相关个股估值修复机会。

风险因素：关税战反复、政策支持不及预期、地产持续下行、海外新兴市场需求不足、原材料价格波动、汇率大幅波动、数据统计偏误等。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣