核心观点与关键数据
- 期货市场：纯碱主力合约收盘价1161元/吨，下跌12元；玻璃主力合约收盘价10158元/吨；纯碱与玻璃价差146元/吨，缩小20元；纯碱主力合约持仓量156927手，玻璃主力合约持仓量147200手；纯碱前20名净持仓-307826手，玻璃前20名净持仓-245913手；纯碱交易所仓单3863吨，减少150吨；玻璃交易所仓单8770吨。
- 现货市场：华北重碱1207元/吨，下跌3元；华中重碱13500元/吨；华东轻碱12850元/吨；华中轻碱1215元/吨，下跌10元；沙河玻璃大板10560元/吨；华中玻璃大板10700元/吨。
- 产业情况：纯碱装置开工率86.46%，浮法玻璃企业开工率75.34%；玻璃在产产能15.54万吨/年，减少0.02万吨；玻璃在产生产线条数223条，减少1条；纯碱企业库存175.59万吨，增加2.92万吨；玻璃企业库存6988.7万重箱，增加0.2万。
- 下游情况：房地产新开工面积累计值23183.6万平米，减少1547.77万平米；房地产竣工面积累计值18385.1万平米，减少2737.29万平米。
行业消息
- 陈茂波指香港楼市调整幅度不大。
- 莱坊：第一季度全球豪宅成交527宗，香港42宗排名第六。
- 莱坊：预计2025年香港豪宅交易增加，投资者重返市场。
- 中原地产：前5个月香港新界二手村屋买卖合约登记量约602宗，同比下降2.3%。
- 万科12.17亿平安银行贷款期限延长2年。
- 成都3宗涉宅用地10.89亿元成交。
- 杭州3宗宅地底价成交，总成交金额11.67亿元。
- 海南计划更新1708台住宅小区老旧电梯。
- 上海法拍房成交价超亿元，被认为是“捡漏价”。
- 住建部长倪虹调研雄安新区，强调运用新技术打造“好房子”。
研究结论
- 宏观面：全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%。
- 纯碱：供应端开工率上涨，产量上涨但增速趋缓，市场供应依旧宽松，利润下滑但为正，后续冷修有望增加；需求端玻璃产线无太大变化，产量小幅增加，刚需生产明显，光伏玻璃需求下滑，对纯碱需求负反馈；库存增加，预计继续累库。综上，纯碱供给宽松，需求收缩，价格承压，基差回归交易可能持续，期货预计下跌幅度减缓。操作建议：纯碱主力逢高空。
- 玻璃：供应端产线无明显变化，产量小幅增加，维持在底部，刚需生产明显，行业利润下滑，后续复产力度恐继续下行；需求端地产形势不容乐观，5月房地产数据下滑明显，需求进一步走弱，深加工订单下滑，汽车玻璃备货增加难以抵消地产需求疲软，光伏玻璃需求面临库存压力。基差维持正常范围，后续市场交易更多是政策预期，反弹高度和力度有限。操作建议：短线逢低多，中长线逢高空。
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