快递5月数据点评：顺丰增速继续领跑，价格竞争烈度维持较高水平

5月全国快递服务企业业务完成量173.18亿件，同比增长17.2%，但行业件量增速自3月以来有所放缓。顺丰增速逆势提升，5月达到31.8%，明显高于其他通达系上市公司，市场份额同比提升0.9pct，主要承接了更多高端电商件业务。通达系中，仅圆通增速高于行业均值，市场份额同比提升0.5pct；申通增速略低于行业均值，韵达4-5月增速偏低与加盟网点被调查有关，预计后续恢复。

行业单票收入继续下探，5月环比4月略有下降，同比降幅略微扩大至7.6%。通达系总部收入方面，申通、韵达与圆通5月单票收入同比降幅分别为3.0%、5.4%和4.9%，环比均有所下降或微升。顺丰5月单票收入同比下降14.0%，环比下降2.7%，主要系公司拓展物流场景，电商件占比上升。目前低价件领域“以价换量”策略边际效应递减，价格战进入中后期，短期内缓和概率不大。

行业CR8环比提升0.3，同比提升1.8，A股上市的4家公司5月市场份额合计50.9%，较去年同期的50.0%有所提升。东部地区业务量占比下降，中部占比提升。

投资建议：价格战倒逼企业转型升级，行业龙头价值或逐渐凸显，建议重点关注服务品质领先的中通和圆通。风险提示：行业价格战加剧、人力成本攀升、政策面变化等。