核心观点
6月20日，豆类油脂窄幅震荡。豆一期价震荡偏强，重返5日均线上方，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，依托5日均线保持多头趋势，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，高位回落测试5日均线支撑，整体强势格局未变，伴随增仓1.5万手；菜粕期价震荡偏弱，暂获5日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价冲高回落，依托5日均线保持强势，资金变化不大；棕榈油期价冲高回落，暂获5日均线支撑，多头强势形态未变，资金变化不大；菜籽油期价依托5日均线保持强势，增仓1.2万手。
豆类市场
美豆市场休市，国内豆类市场缺乏美豆指引，转为震荡运行。美豆期价易涨难跌，国内大豆在进口成本支撑和远期采购缺口背景下，远期供应受进口成本推动水涨船高，盘面资金表现稳定，短期回落空间受限，阶段性强势格局依旧。
油脂市场
整体冲高回落。国际油价高位回落，多头获利平仓盘显现，市场关注中东局势变化。美国生物燃料政策预期成为豆油价格走强的关键因素。美豆和油菜籽受产区天气改善影响回吐部分天气风险升水，但整体供应收紧和出口向好预期仍在支撑大豆和油菜籽价格，从成本端支撑豆油和菜籽油期价，短期回落空间相对受限。棕榈油受原油价格变化和印度采购节奏干扰，期价出现回落。整体来看，油脂板块仍有较强支撑，短期偏强趋势未变，回落空间相对有限。
产业动态
- 俄罗斯新规：允许进口转基因大豆用于饲料出口，旨在提高国内油籽加工产能利用率，政策有效期一年。
- 美国干旱监测：上周干旱覆盖范围显著缩小，但西部地区出现高温干燥天气，中西部将迎来炎热天气。
- 阿根廷大豆销售：上周销售加快，因下月起出口税将调回33%，农户预售2135万吨2024/25年度大豆。
- 欧盟大豆进口：2024/25年度迄今欧盟大豆进口量增长，乌克兰对欧盟大豆出口量激增近60%。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3720元/吨
- 豆粕（张家港）≥43%：2940元/吨
- 豆油（张家港）四级：8400元/吨
- 棕油（广东）24度：8820元/吨
- 菜油（张家港）进口四级：9920元/吨
研究结论
豆类油脂短期震荡运行，但整体强势格局未变。美豆休市影响下，国内豆类市场缺乏指引，但进口成本和远期采购缺口提供支撑。油脂市场受国际油价和生物燃料政策影响，短期偏强趋势未变，回落空间相对有限。
