非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.6.15-2025.6.21），非银金融申万指数下跌1.09%，跑输沪深300指数0.64个百分点，位列所有一级行业第11名。
- 细分板块表现：证券板块下跌1.73%、保险板块上涨0.27%、多元金融下跌1.39%、互联网金融下跌2.76%、金融科技上涨0.88%。
- 涨幅靠前的个股：拉卡拉（+19.27%）、东吴证券（+4.65%）、新华保险（+3.27%）、海南华铁（+2.09%）、国泰海通（+1.32%）。
- 跌幅靠前的个股：南华期货（-15.11%）、瑞达期货（-12.25%）、*ST仁东（-7.76%）、湘财股份（-7.04%）、新力金融（-6.33%）。
券商：科创板重启未盈利企业第五套上市标准
- 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。
- 政策内容包括：设置科创板科创成长层，推出6项改革举措，如引入资深专业机构投资者制度、扩大第五套标准适用范围等。
- 影响：科创类企业上市融资有望提速，利好券商投行、投资等业务发展。
保险：监管发文规范分红险，险企负债成本降低
- 国家金融监督管理总局向人身险公司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，规范分红险分红水平。
- 监管要求：充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，不得随意抬高分红水平。
- 影响：推动险企降低负债端成本，降低利差损风险，分级分类监管或将进一步强化分红险市场的“马太效应”。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额12,150亿元，环比减少11.4%，同比增加60.1%。
- 投行：本周发行新股2家，募集资金8.7亿元；上市新股2家，募集资金12.6亿元。
- 两融：截至2025年6月19日，两市两融余额18,208.61亿元，环比减少0.03%，较2024年日均水平增加16.19%。
- 自营业务：本周沪深300指数下跌0.45%，中证全债（净价）指数上涨0.24%。
- 股票质押：截至2025年6月20日，市场质押股数3,118.40亿股，占总股本3.85%，质押市值为26,748.60亿元。
行业资讯
- 证券公司分类评价制度再修订，优化业务发展加分指标，引导经营机构聚焦高质量发展。
- 深交所研究制定支持措施推动债券ETF市场高质量发展。
- 中国证监会主席表示，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。
- 5月外资增持境内股票较上月进一步增加。
- 5月份经济运行总体平稳，部分指标继续改善。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
