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基本面要点
- PTA：部分装置计划外检修导致供给下降，周度供减需增，小幅去库；地缘风险升级影响原油情绪，短期跟随原油波动。
- PX：供减需减，PX加工费相对偏强；地缘风险升级影响原油情绪，短期跟随原油波动。
- 短纤：供给增速略大于需求，成本偏强情绪引导下游临时补库，本周继续去库，加工费有修复预期。
- MEG：供给增速大于需求，周度到港小幅回升，供需端弱化，警惕地缘溢价偏高后的回调。
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数据来源
- 价格：PTA现货（元/吨）、乙二醇（元/吨）、短纤（元/吨）。
- 供给：PTA开工率（%）、乙二醇开工率（%）、短纤开工率（%）。
- 需求：聚酯端开工率（%）。
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上游PX
- 供需：周度中国开工率波动，2024年1月-6月开工率在50%-140%区间；月度进口量2021-2025年预计在10-80万吨。
- 供需缺口：2020-2025年周度动态供需缺口在-40至-35万吨区间波动。
- 价差和利润：PX加工费2025年5月14日-6月19日波动范围-100至500美元/吨，五年平均200美元/吨。
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周度供应
- PTA：国内开工率2020-2025年波动在40%-140%；周度产量2021-2025年预计在30-80万吨。
- 乙二醇：国内周度产量2021-2025年预计在30-90万吨；总开工率2020-2025年波动在10%-35%。
- 短纤：国内周度产量2020-2025年预计在20-100万吨；开工率2020-2025年波动在20%-80%。
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月度供应
- PTA：月度产量2021-2025年预计在246-1410万吨；月度进口量2019-2025年预计在300-700万吨。
- 乙二醇：月度进口量2021-2025年预计在10-50万吨；周度到港量2020-2025年预计在20-60万吨。
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周度需求
- 聚酯：开工率2020-2025年波动在50%-170%；周度产量2020-2025年预计在30-90万吨。
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月度需求
- PTA：出口量2022-2025年预计在0-65万吨；国内需求2021-2025年预计在200-600万吨。
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库存与价差
- PTA：周度动态库存2020-2025年波动在-100至50万吨；9-1月差2020-2025年波动在-100至200元/吨。
- 乙二醇：港口库存2020-2025年波动在-40至100万吨；9-1月差2020-2025年波动在-200至60元/吨。
- 短纤：权益库存天数2020-2025年波动在-100至500天；价格与基差2024-11-22至2025-06-19波动在2000-8000元/吨。
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成本-利润
- PTA：现货加工费2020-2025年波动在-400至2000元/吨；成本2020-2025年波动在2000-8000元/吨。
- 乙二醇：石脑油一体化成本2020-2025年波动在-500至1250美元/吨；利润2020-2025年波动在-300至400美元/吨。
- 短纤：成本2020-2025年波动在4000-10000元/吨；利润2020-2025年波动在-1000至5000元/吨。
