能源化工周报—PX、PTA、乙二醇、短纤

基本面要点

• PTA：供减需平，本周继续去库；下游聚酯继续累库，高库存压力较大；PTA强现实弱预期；加征关税影响出口预期，价格震荡。
• PX：供需双弱，周度累库，油价反弹；PX利润继续压缩，整体受制于聚酯需求，震荡偏弱。
• 短纤：供减需平，周度产销略有好转，库存环比小幅去化，同比高位；终端成品库存较高，导致补库偏弱，聚酯产业链受制于终端弱需求而难有上涨。
• MEG：国内供减需平，供给端海外到港增加导致港口库存累库，价格偏弱震荡。

数据来源

• 价格：PTA现货（元/吨）、乙二醇（元/吨）、短纤（元/吨）。
• 供给：PTA开工率（%）、环比、同比；乙二醇开工率（%）、环比、同比；短纤开工率（%）、环比、同比。
• 需求：聚酯端开工（%）、环比、同比。

供需分析

• PX：国内开工率波动，进口量下降，供需缺口收窄，利润受压制。
• PTA：国内开工率稳定，进口量波动，产量下降，库存去化缓慢。
• 乙二醇：开工率下降，进口量增加，到港量上升，港口库存累库。
• 短纤：开工率下降，产量下降，库存同比高位，终端需求疲软。

库存与价差

• PTA：周度动态库存下降，9-1月差收窄。
• 乙二醇：港口库存上升，9-1月差扩大。
• 短纤：权益库存天数上升，价格与基差走弱。

成本-利润

• PTA：现货加工费下降，成本稳定。
• 乙二醇：石脑油一体化成本上升，利润压缩。
• 短纤：成本上升，利润下降。

需求分析

• 下游聚酯开工率下降，产量下降，出口量波动，国内需求疲软。