周度评估及策略推荐
- 期现市场：6月20日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报59961元，本周跌0.17%，其中电池级碳酸锂均价为60200元。同日广期所LC2509收盘价58900元，周跌1.51%。
- 供给：本周SMM国内碳酸锂产量18462吨，环比上周增1.8%。2025年5月国内碳酸锂产量77080吨，环比-2.3%，同比增15.3%，1-5月累计同比增51.4%。2025年5月中国进口碳酸锂21146吨，环比减少25.4%，同比减少13.9%。1-5月中国碳酸锂进口总量约为10万吨，同比增加15.3%。5月智利出口中国碳酸锂下滑到一万吨以内，国内6月进口量或下滑至2万吨以内。
- 需求：1-5月全球新能源汽车销量累计同比增26.8%。中汽协口径，5月国内新能源汽车销量130.7万辆，同比增36.9%，环比增6.6%。受以旧换新政策拉动，今年前5月国内新能源汽车累计同比增43.9%。据动力电池创新联盟，5月我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。1-5月，我国动力和其他电池累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6%。5月中旬美国关税缓和，正极材料企业生产恢复至高位，前五月磷酸铁锂产量累计同比增长50%。6月传统淡季，预计正极材料产量环比略有下降。
- 库存：6月19日，国内碳酸锂周度库存报134901吨，环比上周+1352吨（+1.0%）。国内碳酸锂产量连续增加，库存压力难以缓解。6月20日，广期所碳酸锂注册仓单27793吨，周内减13.5%。
- 成本：6月20日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿600-620美元/吨，周内跌0.41%。利润压力转移至矿端，亏损的资源供给比例扩大，后续留意高成本矿山供给扰动。
- 观点：商品市场持续回暖，本周文华工业品指数涨1.67%，但碳酸锂基本面未出现实质好转，周内底部偏弱震荡。目前供给端出清缓慢，矿价下移利润分配重塑，国内锂盐供给显现出较强的韧性，周度产量回归高位。而下游进入传统年中淡季，边际增量下移，历史新高的国内碳酸锂库存压制锂价高度。供需根本矛盾修复尚需时日，若缺少供给扰动和宏观驱动，锂价或面临较大抛压，短期需警惕走弱风险。
期现市场
- 交易所标准电碳贸易市场升水均价约为200元。
- 碳酸锂合约持仓净空头。
- 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为1600元。
- 电池级碳酸锂和氢氧化锂价差1380元，较上周扩大约1000元。
供给端
- 本周SMM国内碳酸锂产量18462吨，环比上周增1.8%，国内供给表现出较强的韧性。
- 2025年5月国内碳酸锂产量77080吨，环比-2.3%，同比增15.3%，1-5月累计同比增51.4%。6月锂盐厂排产略增。
- 5月锂辉石碳酸锂产量35440吨，环比上月-3.5%，同比增27.5%，1-5月累计同比增86.2%。
- 5月锂云母碳酸锂产量17940吨，环比上月增2.0%，1-5月累计同比增25.7%。
- 5月盐湖碳酸锂产量环比增3.1%至12470吨，1-5月累计同比增26.3%。盐湖全年生产旺季将来临，2-3季度供给增长可观。
- 5月回收端碳酸锂产量7410吨，环增约1.7%,1-4月累计同比增27.5%。
- 2025年5月中国进口碳酸锂21146吨，环比减少25.4%，同比减少13.9%。其中从智利进口碳酸锂13393吨，从阿根廷进口6628吨。1-5月中国碳酸锂进口总量约为10万吨，同比增加15.3%。
- 5月智利出口中国碳酸锂下滑到一万吨以内，国内6月进口量或下滑至2万吨以内。
需求端
- 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。
- 中汽协5月国内新能源汽车销量130.7万辆，同比增36.9%，环比增6.6%。受以旧换新政策拉动，今年前5月国内新能源汽车累计同比增43.9%。
- 1-5月全球新能源汽车销量累计同比增26.8%。
- 1-4月欧洲新能源汽车总计销量75.8万辆，同比去年增27.8%。
- 1-5月美国新能源汽车总计销量64.8万辆，同比去年增8.9%。
- 5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。1-5月，我国动力和其他电池累计产量为568.1GWh，累计同比增长62.6%。
- 5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。1-5月，我国动力电池累计装车量241.4GWh,累计同比增长50.4%。
- 则言咨询5月磷酸铁锂产量28.65万吨，环比增6.4%。中旬美国关税缓和，正极材料企业生产恢复至高位。6月传统淡季，预计正极材料产量环比略有下降。
- 5月，我国钴酸锂和锰酸锂月度产量分别为6900吨和6300吨。
- 5月，我国电解液和六氟磷酸锂月度产量分别为14900吨和15625吨。
库存
- 6月19日，国内碳酸锂周度库存报134901吨，环比上周+1352吨（+1.0%）。国内碳酸锂产量连续增加，库存压力难以缓解。
- 6月20日，广期所碳酸锂注册仓单27793吨，周内减13.5%。
- 正极材料库存周期回到一周左右。
- 锂电池库销比处于近期中值。
成本端
- 6月20日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿600-620美元/吨，周内跌0.41%。
- 利润压力转移至矿端，亏损的资源供给比例扩大。资源端出清加速，留意加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina和津巴布韦高成本矿山生产经营抉择。
- 4月国内进口锂精矿51.9万吨，同比增17.7%，环比增30.0%。1-4月国内锂精矿进口186.1万吨，累计同比增8.0%。
- 2025年前四个月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增22.4%，非洲来源锂精矿进口同比降16.1%，高成本硬岩矿供给压力显现。
