白糖周报：郑糖止跌企稳，偏多思路为主

白糖市场分析及后市展望

一、白糖市场分析

1. 郑商所白糖期货价格：本周止跌反弹，周度涨幅0.99%。ICE期糖震荡寻底，周度跌幅1.15%。
2. 现货价格及基差：基差维持在400元/吨以上，对郑糖支撑明显。
3. 全国产销情况：2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。
4. 食糖进口情况：5月进口35万吨，同比增加32万吨。巴西配额内进口成本为4632元/吨，配额外进口成本为5889元/吨；泰国配额内进口成本为4656元/吨，配额外进口成本为5920元/吨。
5. 国内工业库存：2024/25榨季，5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨。
6. 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计28279张，较上一周减少837张。
7. 巴西生产进度：5月下半月累计压榨量1.27亿吨，同比减少11.85%，产糖695.4万吨，同比减少11.64%。
8. 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.99%，去年同期为47.81%。
9. 巴西食糖月度出口：5月糖出口量为225.32万吨，较去年同期减少55.75万吨。
10. 国际主产区天气情况：巴西主产区降雨略有增加，利于甘蔗压榨。印度季风雨来临，降水充沛。

二、后市展望

• 国内市场：郑糖止跌小幅反弹，5月进口数据利空影响已提前消化。基差支撑明显，仓单减少对市场有吸引力。总体库存角度，市场价格存在韧性，5600元/吨一线支撑预计有效。
• 国际市场：巴西5月下半月生产数据高于预期，制糖比上升对价格存在压制。但国际局势导致原油走升，糖醇比价需考虑。巴基斯坦将采购75万吨食糖，市场担忧战备因素波及印度，短期内对国际糖价有提振。

三、操作建议

短多交易为主。