周度要点小结
- 行情分析：本周郑糖2509合约价格反弹，周度涨幅约0.99%。国际方面，亚洲主要产糖国季风雨季来临，产量有恢复性增产预期，巴西糖供应增加，抑制原糖价格。国内方面，5月份进口糖35万吨，环比大幅增加22万吨，同比激增1954.9%，但1-5月累计进口糖同比减少50.1%。临近夏季消费旺季，食品饮料行业备货需求可能回暖，为价格带来一定支撑，跌势放缓，短期呈现调整走势，但供应压力犹存，趋势暂未改变。后期关注到港和夏季消费的提振点。
- 交易策略：建议郑糖2509合约震荡偏空对待。
- 未来关注因素：1、消费情况；2、巴西糖、印度糖出口。
期现市场情况
- 美糖价格：ICE 11号糖7月合约期价下跌，周度跌幅约1.15%。非商业多头持仓环比上涨1.46%，非商业空头持仓环比上涨8.62%，非商业净持仓报-19515张，环比下跌407.67%。
- 国际原糖现货价格：截至2025-06-13，原糖报16.72美分/磅，环比下跌0.77%。
- 郑糖期货价格：2509合约价格反弹，周度涨幅约0.99%。
- 郑糖期货持仓：前二十名净持仓为-58428手，郑糖仓单为27669张。
- 郑糖合约价差：9-1合约价差+147元/吨，现货-郑糖基差为380元/吨。
现货市场情况
- 主产区食糖价格：截至6月19日，广西柳州糖报价6100元/吨，云南昆明糖现货价格为5855元/吨。
- 进口食糖成本：截至6月13日，巴西糖配额外成本价格报5647元/吨，环比下跌0.69%；泰国糖配额外成本价格报5676元/吨，环比下跌0.68%。巴西糖配额内利润较上周上涨3.2%，泰国糖配额内利润较上周上涨3.25%。
产业链情况
- 供应端：
- 2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
- 工业库存截至2025-05-30为304.83万吨，同比减少32.21万吨。
- 5月份进口糖35万吨，环比大幅增加22万吨，同比激增1954.9%；1-5月累计进口糖同比减少50.1%。
- 需求端：
- 全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。
- 1-4月份成品糖产量累计为866.6万吨，同比增长3.1%。
- 1-4月软饮料产量累积值报5959万吨，累积同比上涨3.9%。
期权及股市关联市场
- 白糖平值期权隐含波率：本周白糖2509合约标的隐含波动率走势图。
- 南宁糖业：市盈率走势图。
研究结论
- 郑糖2509合约短期呈现调整走势，但供应压力犹存，趋势暂未改变。建议震荡偏空对待，关注到港和夏季消费的提振点。
