核心观点与关键数据
- 期货市场：RU主力合约14030元/吨，NR主力合约12280元/吨。现货方面，云南产全乳胶14000元/吨，青岛保税区泰混13880元/吨，泰国20号标胶1715美元/吨，印尼20号标胶1655美元/吨，BR9000出厂价12000元/吨。
- 市场资讯：5月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降1.2%，全钢胎企业开工稳定，市场对后期价格看空，轮胎企业暂无直接降价计划。5月乘用车市场零售量同比增长13.3%，环比增长10.1%。
- 市场分析：
- 天然橡胶：RU基差-30元/吨，NR基差22.00元/吨，全乳胶14000元/吨，混合胶13880元/吨，STR20#报价1715美元/吨。泰国烟片、胶水、杯胶价格小幅上涨。全钢胎开工率61.39%，半钢胎开工率71.54%。天然橡胶社会库存1278303吨，青岛港库存606975吨，RU期货库存193070吨，NR期货库存34876吨。
- 顺丁橡胶：BR基差-170元/吨，BR9000报价12000元/吨。高顺顺丁橡胶开工率66.32%。顺丁橡胶贸易商库存6820吨，企业库存26950吨。
- 策略：RU和NR中性。胶价本周反弹为主，供应端小幅回升，需求端无明显亮点但轮胎厂利润较好，开工率小幅回升。后期供应压力仍存，限制上行空间。BR中性，供应端持稳，下游轮胎替换需求仍存，价格或跟随丁二烯原料价格波动。
- 风险：美国关税政策变化、天气变化、下游需求波动。
研究结论
- 天然橡胶短期反弹，但长期供应压力较大，价格上行空间有限。
- 顺丁橡胶供需矛盾不突出，价格跟随丁二烯原料波动。
- 下游轮胎开工率回升，但需求端亮点不多，原料采买以刚性为主。
