聚烯烃期货周报：供需改善不佳 反弹空间有限

短期聚烯烃市场在成本端上涨带动下重心上移。地缘冲突持续导致成本端波动，成为短期交易主逻辑。中长期看，PP供应压力持续抬升，塑料部分装置检修，塑料基本面相对PP坚挺，价差将扩大，但下游步入消费淡季，反弹幅度有限。

市场回顾：自5月末至今，塑料和PP合约止跌企稳，开启反弹趋势，主要受原油和煤炭板块价格上涨带动。6月13日当周，地缘政治风险加剧，油价大幅拉涨，带动油系品种反弹。基差方面，期货价格相对较强，现货跟涨有限，基差不断缩小。

基本面分析：

• 供应端：原油受地缘冲突和经贸会谈利好推动上涨，但中东冲突局限在供应链，对国际原油供应担忧缓解，油价波动加剧。煤制聚烯烃成本支撑乏力，煤价跌势放缓但偏弱。甲醇受伊朗装置停车影响，价格抬升。丙烷市场供大于求，价格易跌难涨。
• 塑料供应端：前期装置开工率下滑，库存去库，后期仍有装置检修，支撑短期盘面。伊朗甲醇停车进一步利好盘面。
• PP供应端：新装置投产叠加检修装置恢复，供应压力持续上涨，6月产量环比增加12.02万吨。
• 需求端：PE和PP下游市场步入消费淡季，农膜、包装膜开工率下降，家电行业需求受关税政策影响，综合开工率偏低。

研究结论：短期聚烯烃市场受成本端上涨带动，中长期PP供应压力大于塑料，价差将扩大，但下游消费淡季限制反弹幅度。