沪铜本周区间内重心小幅下降：基本面维持宽松，宏观干扰行情

核心观点与关键数据

宏观基本面信息：

• 美国5月CPI、PPI增长不及预期，通胀压力放缓，美联储降息预期升高。
• 美国经济数据疲弱，5月零售销售及工业数据不及预期。
• 伊以冲突升级，地缘政治紧张影响市场行情。

铜矿业端：

• 江西理工大学研发铜再生灰处理技术，解决毒害物质降解难题。
• 赞比亚吸引车企在铜矿附近建厂，打造电动汽车组件供应链。

伦铜/沪铜价格分析：

• 本周铜价重心下移，沪铜区间跌幅0.39%，伦铜区间跌幅0.57%。
• 伦铜库存大幅去化，支撑铜价上涨，整体维持高位。
• LME铜现货升贴水有所回落，中美贸易缓和刺激铜价上升。

铜库存信息：

• 国内精铜矿港口库存增加，但冶炼费持续负值，市场对供应端偏紧预期未缓解。
• COMEX铜库存连创新高，LME铜库存大幅去化。
• 上期所库存去化受阻，库存低位盘旋，主要系下游需求疲软。

精炼铜月度进出口汇总：

• 5月中国未锻轧铜及铜材进口量42.7万吨，同比下降6.7%。
• 1-5月中国铜矿砂及其精矿进口量同比增长7.4%。
• 精炼铜进口盈亏缩减，预计进口量将缩减。

下游终端需求：

• 1-5月汽车产销量同比增12.7%、10.9%，新能源汽车产销同比增45.2%、44%。
• 铜棒、铜箔、铜管市场需求下滑，市场参与者谨慎心态偏强。

研究结论

• 基本面暂无太大波动，维持供应偏紧预期及需求边际走弱的逻辑。
• 铜价波动受铜关税政策、美联储议息情况以及中东局势的影响，震荡区间波动。
• 市场等待新的指引，目前铜价走强支撑弱化。

风险点：

1. 美联储议息
2. 中东局势