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非银金融行业点评报告：科创板IPO边际宽松，利好券商投行、直投业务

金融 2025-06-18 高超,卢崑开源证券严宏志19905053625

核心观点：证监会推出“1+6”政策措施，深化科创板改革，增强制度包容性，利好科技创新和新质生产力发展。
“1+6”政策措施：
- “1”：设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，精准服务优质科技企业。
- “6”：试点引入资深专业机构投资者制度；试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围至人工智能、商业航天等领域；支持未盈利科技企业增资扩股；完善再融资制度和战略投资者认定标准；增加投资产品和风险管理工具。
关键数据：
- 2025年1-6月IPO项目48单（2024年同期41单），IPO承销规模358.6亿元（同比+21%），其中科创板7单（同比-33%）。
影响分析：
- 科创板IPO边际放松，利好券商投行、PE直投业务发展。
- 券商板块估值和机构持仓位于低位，叠加稳股市举措，继续看好券商板块机会。
选股主线：
- 业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的。
- 受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所。
推荐标的组合：
- 江苏金租，香港交易所，中国财险。
- 指南针，东方证券，东方财富，财通证券。
- 中国人寿，中国太保。
受益标的组合：
- 国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险。
风险提示：
- 政策落地效果具有不确定性。
- 行业竞争加剧。