公司评论：中际旭创（繁体）

公司概況

中际旭创是中国领先的高端光通信模组及设备供应商，专注于光模组的研发、生产和销售，产品广泛应用于数据中心、云计算、5G通信等领域。公司核心优势在于高速光模组技术，尤其在400G/800G等高端产品领域占据全球领先地位，客户覆盖谷歌、亚马逊、微软、Meta等国际云服务巨头，以及国内主流通信设备商。

市场地位与竞争优势

1. 数通光模组：全球第一梯队，800G市占率超40%。400G时代（2020-2022年）市占率约30%，与Coherent、新易盛形成三强格局。800G时代（2023年起）旭创技术领先，2023年全球800G光模组出货量占比超40%，主要客户为谷歌、亚马逊、Meta。1.6T布局预计2025年量产，目前与英伟达、谷歌等联合测试，有望延续先发优势。
2. 绑定北美云巨头：谷歌为其第一大光模组供应商，800G份额超50%；亚马逊800G主要供应商之一，份额约30%-40%；Meta/Microsoft400G主力供应商，800G逐步上量。
3. 国内市场份额：在中国数据中心市场，旭创份额约25%，主要客户为阿里云、腾讯云、华为等；在电信市场（5G前传/中传），份额约10%，低于光迅科技（30%+）。

投资看点

1. 光模组技术升级带来ASP升级：800G持续放量，2024年全球800G需求预计翻倍，旭创产能充足，份额有望提升。公司1.6T先发优势，是2025年首批发货厂商，抢占早期市场。
2. 美国CPS对ASIC AI服务器出货量投入提升：AWS的Anthropic和谷歌的Gemini的ARR在过去三个月爆发增长，供应链调研显示美国CPS对ASIC服务器的出货预期上升。
3. 市场预期修复：2024年下半年因北美市场对AI用量爆发质疑，市场对CSP资本持续性产生担忧，导致对光模组的增长预期阶段性调整。进入2025年，CSP业绩验证AI算力需求强劲，市场预期修复，光模组出货量将受益于ASIC AI服务器出货预期上修。