OCN 发布了对其 20% 股份的荷兰式拍卖要约，价格为每股 1,543-1,736 便士，控制股东确认不会参与此次要约。此外，作为 OCN 控制者的 Hansa 达成了一项初步协议，可能进行 Hansa 和 OCN 的全股票合并。目前，OCN 和 Hansa 的股价分别比其净资产价值低 24% 和 34%，我们认为宣布的交易将显著缩小这一差距。
OCN 对其 20% 股本的要约：正如出售其巴西子公司 Wilson Sons 后所预示的那样，OCN 提出通过荷兰式拍卖以每股 1,543-1,736 便士的价格回购其 20% 的股份，以向股东返还 1.23 亿英镑。该交易将通过荷兰式拍卖进行。鉴于 OCN 的控制股东确认不会参与此次要约，此次资本返还相当于 OCN 自由流通股本的 40%。
OCN 和 Hansa 的可能合并：除了资本返还外，OCN 还与控制者 Hansa 达成了一项初步协议，可能进行两家公司的全股票合并。交换比例尚未确定，但据称将以截至 6 月底的净资产价值进行，不包括交易成本和将支付的股息。目前，OCN 和 Hansa 的股价分别比其净资产价值低 24% 和 34%。该交易的批准需要至少 75% 的 Ocean Wilsons（不包括 Hansa 已持有的部分）的股东同意。我们注意到，Hansa 已收到 53.76% 的股东的支持信号，而 Ocean Wilsons 已收到其股东（不包括 Hansa）总计 32.58% 的支持信号。
新的 Hansa：Hansa 与 Ocean Wilsons 的业务合并应创建一家投资公司，其总净资产将超过 9 亿英镑，并在简化的集团结构下拥有多元化的全球投资基金、直接股票和私募资产组合。Hansa 目前管理约 3 亿英镑，OWIL 管理超过 3 亿美元，而我们在出售 Wilson Sons 后估计将获得 4.3 亿英镑的净现金收入。合并集团还将引入一项新的资本配置政策，包括回购其已发行股本的 2% 至 4%，包括投票普通股和非投票 A 普通股。
分析师评级和目标价：Hansa Investment 的目标价意味着比我们的流量 NAV 估计低 40% 的折扣。主要风险包括投资基金的表现和集团结构复杂性。Ocean Wilsons 的目标价意味着比流量 NAV 低 30% 的折扣。主要风险包括 Wilson Sons 的经营业绩和集团结构复杂性。
