螺纹钢、热卷产业风险管理日报2025/06/16
核心矛盾
基本面显示，建材需求超预期下滑，卷板材呈现累库迹象。国内国补暂停、美国加征关税及传统淡季等因素利空需求；钢材出口以价换量，海外报价偏低，压力增大，反倾销风险增加。焦煤供应端未减产，盘面偏空趋势不变，但需警惕中东冲突升级带动通胀。
利多解读
- 钢材仍在去库通道中。
- 铁水高位震荡，原料端有一定支撑。
- 钢材及钢坯出口量仍高。
利空解读
- 卷板材开启累库。
- 铁矿发运增量。
- 传统淡季来临，需求走弱。
- 国补暂停、美国加征关税利空需求。
价格区间预测（月度）
- 螺纹钢：2800-3100元/吨。
- 热卷：2900-3200元/吨。
现货敞口策略推荐
套保工具
- 产成品库存偏高：做空螺纹或热卷期货锁定利润（RB2510卖出40%，HC2510卖出40%）。
- 采购常备库存偏低：买入螺纹或热卷期货锁定成本（RB2510买入20%，HC2510卖出看跌期权）。
盘面价格与现货价格
- 螺纹钢期货合约价格稳定，现货价格小幅波动。
- 热卷期货合约价格稳定，现货价格小幅波动。
海外相关数据
- 热卷FOB出口价（中国、日本、印度、土耳其、独联体）小幅波动。
- 热卷CFR进口价（东南亚、中东地区、欧盟、印度）小幅波动。
基差与月差
- 螺纹钢基差（上海）小幅下降。
- 热卷基差（上海）小幅下降。
- 螺纹钢、热卷月差小幅波动。
卷螺差与比值
- 卷螺差小幅波动。
- 螺纹/铁矿比值、螺纹/焦炭比值小幅下降。
季节性分析
- 螺纹钢、热卷基差、期货月差、盘面利润季节性分析显示淡季压力。
- 现货卷螺差、螺纹/铁矿比值、螺纹/焦炭比值、焦煤/铁矿比、焦炭/焦煤比值季节性分析显示淡季特征。
- 热卷各国家FOB价格小幅波动。
- 各钢材成本（长流程大厂螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧、普方坯）小幅波动。
- 热卷天津港FOB价格-国内市场价季节性分析显示淡季特征。
- 土耳其废钢-唐山钢坯季节性分析显示淡季特征。
- 冷热价差、唐山钢坯-北京螺纹季节性分析显示淡季特征。
- 上期所螺纹钢、热卷仓单库存季节性分析显示淡季特征。
研究结论
钢材市场面临淡季需求走弱、累库压力及海外反倾销风险，盘面偏空趋势不变，但需警惕通胀风险。建议企业根据库存和采购情况采取套保策略，锁定成本或利润。
