金融板块策略周报：市场成交趋热，股债多头持有

一、行情回顾
上周，股指期货主力合约结算价变动分别为IF+0.04%、IH-0.27%、IC+0.16%、IM-0.17%，基差均出现负向变动，IF/IH比价上升0.31%，IF/IC和IH/IC比价均下降。国债期货主力合约结算价变动分别为2年期0.00%、5年期0.02%、10年期0.09%、30年期0.62%。

二、行情分析

1. 股指期货：三大股指期货成交量/持仓量均有所增加，显示市场活跃度提升。外围权益市场回落，美债收益率下行，5月金融数据显示社会融资规模、M2和人民币贷款增速均高于名义GDP增速。
2. 国债期货：国债期货反弹，10年期国债收益率下行1bp，中美十年期利差走强。央行开展8582亿元逆回购操作，公开市场净回笼727亿元，本周将有8582亿元逆回购和1820亿元MLF到期。
3. 股指期权：IO成交结构显示沪深300股指主要运行区间3850-4000，MO显示中证1000股指区间5800-6200，HO显示上证50股指区间2600-2800。IO和HO认购比下行，MO认购比上行。股指波动率回落，VIX上行，新兴市场ETF波动率下行。近月股指期权隐含波动率微幅反弹，期限结构次近月合约贴水。

三、结论及操作建议

• 交易热度上升，隐含波动率小幅反弹，小盘股指认购比走反弹，建议股指IM多头持有。
• 国债期货短期获得支撑，建议国债多头轻仓持有。
• 股指期权方面，MO牛市价差持有。

四、风险提示
美国财政及货币政策调整、债务链条失控、美国关税政策。