焦煤供应宽松不变 焦炭现货暂稳运行

核心观点与关键数据

• 焦煤供应宽松不变：上周全国炼焦煤矿山产能利用率83.7%（环比下降1%），洗煤厂开工率57.36%（环比下降3.23%），日均产量47.79万吨（环比减少3.67万吨）。焦煤价格持续下行，煤矿长协价与市场价倒挂，部分煤矿减产；洗煤厂受库存累库影响开工率下滑，但独立洗煤厂出货稍有好转。库存方面，洗煤厂原煤及精煤库存延续累库。
• 焦炭现货暂稳运行：上周全国独立焦化企业产能利用率73.96%（环比下降1.4%），日均产量65.04万吨（环比减少1.48万吨）。焦炭第三轮提降落地后，吨焦利润大幅下跌（-46元/吨），部分焦化企业减产。港口焦炭库存延续去库，贸易商集港意愿偏低。
• 需求端变化：钢厂高炉开工率83.41%（环比下降0.15%），日均铁水产量241.61万吨（环比减少0.19万吨）。钢厂盈利率58.44%（环比下降0.43%），高炉检修增多，焦炭刚需减弱。钢厂厂内焦炭库存合理，部分地区开启第四轮提降，采购按需为主。

研究结论

• 焦煤：供应及需求均小幅收缩，但整体看空头趋势未变。焦煤2509合约窄幅震荡，20日均线处压力较大。
• 焦炭：供应及需求均小幅收缩，整体看空头趋势未变。焦炭2509合约窄幅震荡，20日均线处压力较大。
• 套利关注：焦煤比均值1.73，处于历史同期高位。需关注焦炭提降影响、煤焦现货价格、下游成材需求变化、钢厂生产情况、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击。

关联品种

• 焦炭、焦煤