CMC Markets：新预测，目标价维持不变

核心观点

CMC Markets 正在从纯 CFD 平台转型为向其他金融行业公司提供技术服务的提供商。公司最近的报告显示，其第三垂直领域——去中心化金融——的建立，虽然不会立即影响其预测，但会增加其不再仅仅是一个 CFD 平台，而是一个技术服务提供商的整体故事。

关键数据

• 预计 FY26 净营业利润增长 5%，意味着其 FY26 将实现温和的同比增长，并维持约 3% 的收入增长。
• 预计 FY26 成本增长 1% 以上，这意味着其税前利润预测将增长 15% 至 8450 万英镑。
• 预计 FY27 的利润增长率为 5% 左右，低于市场预期。

研究结论

• Jefferies 将其目标价维持在 2.75 英镑，较当前股价高 15 便士（6%），并将评级维持在持有。
• CMC Markets 正在将自己定位为能够超越现有市场和未来变化的结合点，其从 CFD 平台转型为技术提供商的过程已经进行了多年，但新第三支柱的收入目前难以预测。
• Jefferies 认为 12 倍市盈率是合理的，并与同行 IGG 和 PLUS 相符，后者也拥有重要的 B2B 业务部门。
• 预测的上行风险包括 FY26 初期的高交易量、其 B2B 客户的 CMC 技术的进一步推广以及额外的成本节约。