黄金受益于避险 白银迎来补涨

综合分析及交易策略

核心观点： 黄金受益于美元下跌和避险情绪升温迎来补涨，白银补涨后高位震荡调整。

市场分析：

• 美元指数下跌至2022年3月以来的低点，黄金获得上行动力。
• 白银补涨后，金银比修复完成，高位震荡调整。
• 中美经济磋商令市场风险情绪回升，但美国物价水平回落、就业数据恶化，令市场对美联储降息的押注小幅提升。
• 中东地缘形势急剧升级，市场避险情绪高涨，推动黄金上破3400美元关口，白银仍处于前期急涨后的盘整中。

关键数据：

• 美元指数：跌破98关口，周跌幅1%。
• 10年美债收益率：下行至4.3%附近。
• 美国初请失业金人数：24.8万人，高于预期。
• 美国CPI年率：2.4%，预期2.50%，前值2.30%。
• 美国核心CPI年率：2.8%，预期2.90%，前值2.80%。
• 黄金：伦敦金周涨幅3.5%，沪金周涨幅1.4%。
• 白银：伦敦银周涨幅1%，沪银周跌幅0.7%。

交易策略：

• 单边：以逢低试多思路为主。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

供需情况：

• 黄金：2024年总供应量同比小幅增长1%至4,974吨，需求总量同比增长1%至4554吨。投资总需求增长25%至1,180吨，创四年来新高。全球央行购买黄金共计1044.6吨。
• 白银：2024年全球供给量同比+2%至31573吨，需求同比-3%至36208吨，供需缺口4634吨。预计2025年供需缺口将减少至3658吨。

库存情况：

• 黄金：LBMA库存下降，COMEX库存下降。
• 白银：全球主要交易所白银显性库存总量由历史低点反弹。

央行购金：

• 2022年起全球央行掀起购金潮，2024年1045吨。
• 中国央行连续第5个月增持黄金储备，3月末黄金储备2292.33吨。

结论： 短期内贵金属或将延续易涨难跌的走势。