核心观点
- 逢高布空2510；10-12反套逢高减仓
- 6月集运指数高位震荡，主力2508合约震荡区间2000~2200点，次主力2510合约自1350点附近反弹至1450点。
- 26周（6月23日-6月29日）各家班轮公司定价风格有所差异和起伏，长协或指数约价格优势突显，部分BCO客户订单重新流入长协市场。
- 6月周均运力为29.6万TEU，总量基本一致，在29万TEU附近。
- 7月船期变化方面，FE4航线30、31周改为正常派船，7月周均运力30.6万TEU。
- 8月空班和待定数量分别为4、4艘，8月周均运力为29.8万TEU/周。
- 欧线持续绕行好望角，中东地缘局势升级对欧线运力端影响不大；潜在利空主要在需求端，潜在利多在于油价持续高涨是否会推动船司对欧线征收燃油附加费。
- 美线6月下旬运费将持续回落，预计6月下旬主流船司美西报价或将往3000美元/FEU靠拢，美东短期或往5500美元/FEU附近回落。
- 7月或是供需双增，运价走势更多取决于船司在旺季月份推涨的信心和默契，整体上倾向于看7月运费均值或处于3000~3400美元/FEU。
- 8月仍有不少欧洲节假日订单需要出运，对时效性有一定要求，8月运费回落姿态尚看不清楚。
- 2508合约建议以震荡思路对待（1900~2300点）。
- 10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，10月淡季运费有可能是全年最低，EC2510或可锚定年内最低价。
- 10-12反套可逢高减仓；2510逢高布空。
关键数据
- 6月周均运力：29.6万TEU
- 7月周均运力：30.6万TEU（不考虑待定航次）
- 8月周均运力：29.8万TEU（不考虑待定航次）；31.3万TEU（考虑待定航次）
- 6月SCFIS指数：1622.81点
- 6月16日SCFIS指数涨足价：2500美元/FEU
- 6月16日SCFIS指数预测：1750点附近
- 6月23日SCFIS指数涨足价：3000美元/FEU
- 6月23日SCFIS指数预测：2000~2050之间
- EC2506交割结算价预测：1900~1950点
- EC2508交割结算价预测：环比指数顶点回落7.9%
- 美西运费：6月13日NCFI显示2230.99美元/FEU，环比-31.5%
- 美东运费：6月13日NCFI显示2403.26点，环比-3.4%
- 美国自中国进口集装箱量（月度）：753,070TEU（5月），4,668,156TEU（全年累计）
- 亚洲对欧洲出口箱量（4月）：164.2万TEU，环比+1.9%，同比+8.9%
- 亚洲对北美出口箱量（4月）：170.5万TEU，环比-13.4%，同比-10.4%
研究结论
- 欧线运力端基本一致，需求端部分货主hold货，运费短期或维持高位震荡。
- 7月供需双增，运价走势不确定性较大，7月运费均值或处于3000~3400美元/FEU。
- 8月运费回落姿态尚看不清楚，需关注待定航次和供应链问题。
- 10月欧线淡季，运费有可能是全年最低，EC2510或可锚定年内最低价。
- 2510逢高布空，10-12反套逢高减仓。
