券商投行业务月报（2025年5月）：重大项目接续落地，港股IPO同比增逾7成

核心观点与关键数据

A股市场

• 股权融资节奏边际改善：5月A股IPO单月8家，募资98亿元，环比提升51%；再融资规模106亿元。
• 整体融资规模同比提升：年初至今，A股IPO规模同比+26%，再融资规模同比+56%。
• 并购重组需求维持高位：年初以来已披露上市公司重大重组事件85起，5月为15起。
• 债券发行略有提升：5月核心债券发行规模2922亿元，年初以来累计同比增速+11%。

港股市场

• 投融资活跃度显著提升：24年下半年以来港股交投活跃，市场流动性改善推动IPO及再融资回暖。
• 重大IPO项目落地：5月宁德时代、恒瑞医药IPO分别募资410亿、99亿港元。
• 股权融资规模同比大幅增长：年初以来港股IPO规模777亿港元，同比提升709%；再融资规模1574亿港元，同比提升303%。
• 监管环境优化：证监会提出为企业境外上市提供更透明、高效的监管环境，预计港股融资便利度将进一步提升。

政策与趋势

• 支持科技创新和新质生产力发展：证监会主席提出将出台深化科创板、创业板改革政策措施，推动典型案例落地。
• 并购重组服务能力提升：新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》已落地，预计投行业务将聚焦服务新质生产力和并购重组。

投资建议

• 推荐头部券商：推荐中信证券、华泰证券、中金公司H，这些券商在企业客户资源、专业服务能力和跨境服务方面更具优势。

风险提示

• 资本市场大幅波动
• IPO节奏持续收紧