公司混合债券：介于梦想之间

核心观点

• 企业混合证券的吸引力：企业混合证券可以为企业提供类似高收益债券的回报，同时降低风险，因为它们投资于稳健的优质公司担保债券。
• 选择性方法的重要性：尽管企业混合证券具有吸引力，但仍然需要采取选择性方法，因为它们仍然具有风险和波动性。
• 投资建议：研报提供了对电信和公用事业及能源领域企业混合证券的交易想法。

关键数据和研究结论

• 电信混合证券：
  • 买入 ENBW €1.625% 27-79 直面
  • 将 ENBW €1.375% 28-81 转换为 ENBW €2.125% 32-81
  • 将 TELEFO €2.88% 28-Perp 转换为 TELEFO €2.875% 27-Perp
  • 将 TELEFO €1.788% 29s 转换为 TELEFO €2.376% 29-Perp
• 公用事业和能源混合证券：
  • 买入 TENN €4.625% 29-Perp 直面
• Telefonica SA：
  • 市场权重评级
  • 评级方法：预期六个月内发行人的指数合格公司债务证券的超额回报将与相关行业的预期超额回报一致。
  • 风险：下行风险包括西班牙市场的激烈竞争、雷亚尔的大幅波动以及大规模的债务融资收购；上行风险包括大规模的出售以及超出预期的去杠杆化。
• 其他信息：
  • 研报还包括对分析师认证、重要披露、已提及的发行人/债券、估值方法、风险以及Barclays 研究公司信用部门评级系统的解释的详细说明。