铁矿石概念与种类
铁矿石是指含有铁元素或铁化合物的矿石，常见的种类包括四氧化三铁、三氧化二铁、氢氧化铁和碳酸铁。铁矿石的质量取决于其品位（含铁量）、微量元素含量（如硫、磷、硅、铝）、水分、粒度和孔隙度等。优质的铁矿石含铁量高、杂质低，而中国国内铁矿石平均品位较低，杂质含量较高。
铁矿石资源禀赋
全球铁矿石资源分布集中，主要分布在澳大利亚、巴西、乌克兰、俄罗斯和中国。然而，各国铁矿石品位差异很大，澳大利亚、巴西、印度和南非等国的品位较高，而中国虽然储量丰富，但以贫矿为主，平均品位较低，开采成本较高。
全球铁矿石行业主要由四大矿山企业控制，即淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG。四大矿山产量占据全球主导地位，其产量目标对铁矿石定价具有重要影响。中国铁矿石资源主要分布在十个矿产资源基地，但资源分散，以中小型矿山居多，且开采深度较浅。
铁矿石供应
中国铁矿石供应主要依赖进口，其中澳大利亚和巴西是主要进口来源。由于澳大利亚距离中国较近，且铁矿石品位较高，成本较低，因此中国对澳大利亚的依赖度较高。中国铁矿石进口主要集中在四大海运通道，即澳大利亚西海岸、巴西东海岸、印度西海岸和南非西海岸。
中国铁矿石库存分为港口库存和钢厂库存。港口库存更能反映市场供需情况，其波动对铁矿石价格影响较大。钢厂库存则主要用于日常生产，内陆钢厂库存水平高于沿海钢厂。
铁矿石需求
中国是全球钢铁生产第一大国，粗钢产能占全球比重超过50%。钢铁生产主要采用高炉炼铁工艺，因此铁矿石是钢铁生产的主要原料。虽然近年来电炉炼钢发展迅速，但高炉炼钢仍将是未来钢铁生产的主要方式。
铁矿石定价模式
铁矿石定价模式经历了现货交易、年度长协定价、协商谈判定价和指数定价等阶段。目前，指数定价是主流的定价模式，但普氏能源资讯指数存在垄断特性，对消费国不利。基差定价也是重要的现货贸易模式，但铁矿石期货市场发展尚不完善，定价权尚未完全转移。
铁矿石价格分析框架
分析铁矿石价格需要考虑宏观因素、供需因素和市场情绪等因素。宏观因素包括海外经济格局、宏观货币政策和国内产业政策等。供需因素包括产量、发运量、到港量、库存变动、钢厂利润、铁水产量、钢材产量和下游需求等。市场情绪因素包括政治事件、天气、技术革新等。
西芒杜铁矿
西芒杜铁矿位于几内亚，是世界上尚未开发的储量最丰富、品质最好的铁矿。该矿由宝武集团牵头，联合国内主流钢铁企业、基础设施建设方和战略投资者共同开发。西芒杜铁矿的开发将改变中国铁矿石供应格局，对铁矿石价格产生重要影响。
近期行情与展望
近期黑色系反弹主要以焦煤为主，铁矿石波动不大。展望未来一个月，黑色系可能步入淡季，钢厂钢材产量和铁水产量可能出现拐点，引发负反馈风险。建议关注黑色系中期的波段性做空机会。
