国债期货周度报告：关注中美新一轮贸易磋商结果

2025-06-08 徐世伟,王昊昇招商期货 MEI.

本周国债收益率下降，2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动+0.049%、+0.113%、+0.17%、+0.26%。
市场关注中美贸易磋商，关税可能进一步降低，需关注风险偏好能否回升。
现券供需端维持供强需弱：银行负债增长慢，承接政府债压力大；保险机构负债久期收缩，长债需求收窄。
展望后市，供强需弱格局有望改变：6月政府债到期规模增加，7月保险长端负债成本可能调低，市场风险偏好回归防御风格或提升债市配置需求。
期货端，近月合约CTD券价格较低，IRR水平偏高，空头交割意愿强，近月合约承压，远月升水。T、TL持仓增加，TF、TS持仓减少，长端多头力量较强，或押注未来政策利率下行。
交易策略：短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保。
关键数据：5月PMI反弹至49.5，但价格分项未回暖，建筑业、服务业PMI景气度不高，关注新型政策性金融工具投资拉动效果。
资金利率：OMO利率调降10bps后，隔夜、周市场利率下行。
公开市场操作：本周央行净投放6566亿元，场内流动性维持宽松。