周观点
- 推荐中材科技，主业稳中向上，覆铜板材料中最紧缺环节“特种电子布”有弹性。
- 湖北省水泥工业协会发文，建议水泥熟料企业按备案产能组织生产，有望推动行业供给出清。
- 关注加速布局出海建材企业科达制造、志特新材。
本周重点事件
- 日商三菱瓦斯化学因低热膨胀系数玻璃布原料短缺、订单需求暴增，导致BT材料交期大幅拉长。
- 湖北省水泥工业协会发文，建议落实水泥熟料企业按备案产能组织生产的建议。
品牌建材
- 估值修复弹性足，选好赛道及好公司，新政望促地产库存去化，结构性看好C端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。
- 推荐三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹。
- 建议关注东鹏控股、兔宝宝、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、箭牌家居、中国联塑等。
水泥
- 价格回落，静待板块及龙头业绩+估值修复。
- 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.8%。
- 全国重点地区水泥企业平均出货率为47.8%，环比增加约1个百分点。
- 预计后期价格有望企稳或小幅反弹。
- 推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。
- 建议关注中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份。
- 减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，建议关注苏博特、垒知集团。
玻纤
- 行业发展进入新常态。
- 25年供给端仍有压力，若按目前投产规划，预计25年粗纱/电子纱供给增速为10.3%/7.7%。
- 需求端来看，新兴领域（风电、热塑、电子等）有望持续拉动，预计25年需求增速加快。
- 4月末行业库存83万吨，环比+3.9%。
- 目前价格整体保持稳定，行业盈利呈现逐步修复的态势。
- 龙头优势明显，PB估值仍低，性价比高。
- 持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份。
- 建议关注国际复材、山东玻纤。
药用玻璃
- 中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。
- 一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量加速。
- 重点推荐模制瓶龙头山东药玻，公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。
- 建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺药包，公司传统耐热业务企稳，中硼硅模制瓶转“A”落地，未来盈利倍增可期。
浮法玻璃
- 进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。
- 本周国内浮法玻璃均价1270.96元/吨，较上周均价下跌0.58%。
- 重点推荐旗滨集团。
- 建议关注信义玻璃、南玻A等。
光伏玻璃
- a. 压延玻璃，行业产能新增趋缓，看好光伏玻璃价格低位向上弹性。
- 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，环比下滑1.89%。
- 推荐旗滨集团。
- 建议关注福莱特、信义光能、南玻A、凯盛新能。
- b. TCO玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速，TCO玻璃重点受益。
- 建议关注金晶科技。
陶瓷纤维
- 产品性能优异，受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，应用领域广阔，目标市场望迎扩容。
- 龙头凭借规模、研发及项目经验优势持续提升市占率，关注鲁阳节能。
安全建材板块
- 建议关注青鸟消防、震安科技、志特新材。
- 青鸟消防：作为消防报警龙头，内生+外延高速成长。
- 震安科技：预计立法打开建筑减隔震15倍市场空间，震安是核心受益。
- 志特新材：行业当前处铝模渗透率提升+小企业加速出清时期，公司具备强管理和优服务等优势，国内市占率有望持续提升。
- 国外加速开拓中东、东南亚市场，海外收入占比持续提升。
工业涂料
- 关注麦加芯彩。
- 麦加芯彩：国内集装箱涂料和风电涂料领域头部供应商之一，客户覆盖国内多数龙头，且不断向船舶涂料、桥梁和钢结构涂料等新领域拓展，竞争力与长期成长力将进一步增强，驱动业务长期稳定发展。
风险提示
- 需求低于预期；产能新增过多；资金周转不畅；信息更新不及时风险。
