美股策略周报：就业稳定盈利双位数增长，大盘历史新高指日可待

核心观点与关键数据

• 经济数据：美国5月非农就业人数增加13.9万人，高于预期但低于前值，失业率维持4.2%，私营部门平均时薪环比和同比均大幅增长。
• 市场情绪：散户看跌与看涨比例接近（0.79），经济政策不确性指数下降，恐惧与贪婪指数显示市场情绪维持高涨（63点）。
• 全球市场：全球权益市场周涨1.4%，新兴市场表现优于发达市场，黄金与比特币走势偏弱。
• 美股市场与风格：标普500周涨1.5%，科技七巨头表现强劲，二级行业中29个上涨，钢铁、半导体等涨幅较大，小盘成长优于大盘成长。
• 价量指标：半导体、软件服务、医药生物等二级行业资金强度较高，资金集中流入英伟达、脸书、亚马逊等个股，特斯拉、AMD等换手率较高。
• 大盘与板块估值：标普500Q1EPS同比增约13%，连续双位数增长，动态PE略升至22.9倍，距离前期高点仍有较大空间，十年PE分位数80%。房地产、信息技术估值较高，医疗保健、能源等估值偏低。

研究结论

• 美国关税政策对市场的影响开始钝化，5月非农数据支撑经济，衰退预期消退，美联储降息紧迫性降低。
• 标普500已收复关税引致下跌，盈利增长推动动态PE估值合理，预计大盘将很快创出历史新高。
• 配置策略建议维持多类别资产组合，推荐科技七巨头、纳指100、ARKK、比特币、黄金等ETF。

风险提示

宏观经济下行、通胀失控、利率长时期高企、美国政府政策不确定性、地缘政治冲突等。